本文來自微信公眾號(hào)： LADYMAX ，作者：Drizzie，原文標(biāo)題：《財(cái)報(bào)速遞 | Gucci仍然虛弱，不過跌幅收窄至3%》
Gucci還沒有恢復(fù)增長，但市場可能開始重新相信開云。
據(jù)時(shí)尚商業(yè)快訊，Gucci母公司開云集團(tuán)昨晚公布截至6月底的2026年上半年業(yè)績，第二季度集團(tuán)收入增長1%至36.52億歐元，按可比口徑增長2%，結(jié)束了自2023年底以來持續(xù)9個(gè)季度的收入下滑。
上半年該集團(tuán)收入72.2億歐元，按可比口徑增長1%。
開云經(jīng)營質(zhì)量開始持續(xù)改善，上半年經(jīng)常性營業(yè)利潤達(dá)到9.21億歐元，經(jīng)常性營業(yè)利潤率提升40個(gè)基點(diǎn)至12.8%，高于市場預(yù)期，集團(tuán)繼續(xù)推進(jìn)門店優(yōu)化，上半年凈關(guān)閉84家直營門店，已完成全年關(guān)閉100家目標(biāo)的大部分任務(wù)。
截至6月底，集團(tuán)凈債務(wù)由2025年底的80億歐元降至33億歐元，減少47億歐元，上半年經(jīng)營活動(dòng)自由現(xiàn)金流達(dá)到26億歐元，其中包括房地產(chǎn)處置收益4.97億歐元以及Gucci Beauty相關(guān)協(xié)議帶來的3億歐元收益。
按部門劃分，占集團(tuán)近八成收入的時(shí)裝與皮具部門第二季度收入下降1%至29.48億歐元，按可比口徑與去年同期持平。
其中市場最關(guān)注的Gucci開始釋放改善信號(hào)，第二季度品牌銷售額下降3%至14.1億歐元，好于市場預(yù)期的13.7億歐元，也較第一季度8%的跌幅和去年第四季度10%的跌幅明顯收窄，不過，這仍是Gucci連續(xù)第12個(gè)季度銷售下滑。
該季度集團(tuán)表現(xiàn)的改善，不只是Gucci一家的功勞。
在集團(tuán)旗下其他品牌中，該集團(tuán)管理層稱Bottega Veneta增長最強(qiáng)勁，品牌最近任命LVMH香水高管Roman Spitzer為新CEO。
Saint Laurent重回增長，成衣和鞋履在北美和西歐強(qiáng)勁。
Balenciaga皮具業(yè)務(wù)獲得兩位數(shù)增長，但成衣業(yè)務(wù)仍處轉(zhuǎn)型中期，Alexander McQueen仍在重組，上半年凈關(guān)閉20家門店。
開云集團(tuán)表示，除Gucci外，包括Saint Laurent、Balenciaga、Brioni和Alexander McQueen在內(nèi)的時(shí)裝皮具業(yè)務(wù)整體均出現(xiàn)改善，所有地區(qū)的銷售情況均優(yōu)于上一季度。
寶詩龍、Pomellato和Qeelin等所在的珠寶部門繼續(xù)保持高增長，第二季度收入大漲15%至2.52億歐元，按可比口徑增長18%。
今年3月，開云集團(tuán)成立全新獨(dú)立業(yè)務(wù)部門開云珠寶，由集團(tuán)首席運(yùn)營官Jean-Marc Duplaix兼任首席執(zhí)行官，旨在整合旗下珠寶品牌和制造產(chǎn)業(yè)鏈，加速其珠寶業(yè)務(wù)的增長。
開云眼鏡部門作為一直以來的現(xiàn)金奶牛，收入則增長7%至4.76億歐元，按可比口徑增長8%。
總體來看，這是Luca de Meo去年9月接任開云集團(tuán)CEO以來，首次交出一份能夠證明改革開始奏效的成績單，但它更像是這名跨界高管掌舵下集團(tuán)性的運(yùn)營效率改善，而非單一品牌的反彈。
今年4月，Luca de Meo曾在佛羅倫薩發(fā)布集團(tuán)復(fù)興戰(zhàn)略，明確提出降低集團(tuán)對(duì)Gucci的依賴，重新強(qiáng)化品牌獨(dú)特性，并圍繞皮具和珠寶業(yè)務(wù)尋找新的增長引擎，從此次財(cái)報(bào)來看，這一戰(zhàn)略已經(jīng)開始顯現(xiàn)成效。
首先體現(xiàn)在零售端經(jīng)營質(zhì)量的改善上，第二季度Gucci直營零售業(yè)務(wù)可比銷售下降2%，但較第一季度改善7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下多個(gè)季度以來最大的環(huán)比改善幅度。
該集團(tuán)直營零售業(yè)務(wù)也整體實(shí)現(xiàn)2%的可比增長，較第一季度提升4個(gè)百分點(diǎn)，批發(fā)及其他業(yè)務(wù)收入增長3%。
相比同比增速，持續(xù)改善的環(huán)比趨勢更能說明品牌調(diào)整正在逐步見效，開云集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Armelle Poulou表示，該集團(tuán)零售客流仍然偏弱，但消費(fèi)者轉(zhuǎn)化率持續(xù)提升，平均售價(jià)的增長足以抵消銷量下滑帶來的影響。
與此同時(shí)，集團(tuán)正持續(xù)減少折扣促銷和奧特萊斯渠道銷售，以維護(hù)品牌全價(jià)定位，第二季度正價(jià)銷售表現(xiàn)穩(wěn)健。
此外，該集團(tuán)皮具業(yè)務(wù)也重新恢復(fù)增長，其中，美國繼續(xù)成為最大的增長動(dòng)力，受Borsetto、Paparazzo等新款手袋以及男士皮具需求增長帶動(dòng)，Gucci美國市場銷售額增長9%，進(jìn)一步加速。
相比之下，中國市場整體依然疲軟，管理層坦言品牌仍需重新贏回中國消費(fèi)者的興趣，直言中國市場仍有大量工作要做，認(rèn)為品牌應(yīng)有的市場份額遠(yuǎn)未兌現(xiàn)。
事實(shí)上，過去三年Gucci表現(xiàn)幾乎成為整個(gè)開云集團(tuán)的縮影。
自2023年以來，該品牌因頻繁提價(jià)、產(chǎn)品創(chuàng)新不足以及消費(fèi)者審美變化而持續(xù)失速，銷售額幾乎腰斬，曾經(jīng)貢獻(xiàn)集團(tuán)一半以上收入的Gucci，到2025年收入占比已降至約40%，整個(gè)集團(tuán)也因此成為本輪奢侈品周期中受沖擊最大的歐洲奢侈品集團(tuán)之一。
因此，對(duì)開云而言，比Gucci是否恢復(fù)增長更重要的是，它終于停止快速下滑。
不過，開云依然保持謹(jǐn)慎，由于去年同期基數(shù)較高，加上Demna首個(gè)完整系列Primavera 2026秋冬系列尚未全面上市，開云預(yù)計(jì)Gucci第三季度銷售仍可能維持低個(gè)位數(shù)下滑，真正的新產(chǎn)品周期更有望從第四季度開始體現(xiàn)。
最終決定開云未來能否完成復(fù)蘇的，將是Gucci能否在中國市場重新找回品牌吸引力，并將當(dāng)前的改善勢頭轉(zhuǎn)化為持續(xù)的增長。
目前市場認(rèn)為，美國的回暖更多是戰(zhàn)術(shù)性的，新款包型和男裝品類的組合策略見效較快，而中國消費(fèi)者對(duì)Gucci的疏離，源于過去三年頻繁提價(jià)、產(chǎn)品創(chuàng)新不足積累下來的審美疲勞，這不是靠上新款或做促銷能在一兩個(gè)季度內(nèi)扭轉(zhuǎn)的。
今年2月，Demna發(fā)布首個(gè)完整系列的市場反饋本身就存在分歧，近期品牌七夕營銷再次引發(fā)市場爭議。
中國市場能否被重新打動(dòng)，某種程度上取決于Demna的設(shè)計(jì)語言是否能跨越文化審美差異，這恰恰是最難速成、也最考驗(yàn)管理層耐心的部分。
截至昨日收盤，開云集團(tuán)股價(jià)上漲3%至250歐元，目前市值約為340億歐元。