本文來自微信公眾號： 秦朔朋友圈 ，作者：悟00000空，題圖來自：視覺中國

成也蕭何，敗也蕭何

近期，韓國股市經(jīng)歷了史無前例的劇烈震蕩，大量使用杠桿的散戶賬戶爆倉，連環(huán)踩踏，引發(fā)了嚴(yán)重的社會問題。

2026年上半年，韓國綜合指數(shù)（KOSPI）翻了一倍，6月19日創(chuàng)下9385.59點的歷史最高紀(jì)錄。正當(dāng)人們歡欣鼓舞期待它突破一萬點時，它卻掉頭一路下挫。

據(jù)不完全統(tǒng)計，韓國散戶杠桿交易的合計虧損約2.15萬億韓元。在爆倉人群中，20至30歲的年輕人占比62%，成為此次危機的重災(zāi)區(qū)。

爆倉散戶自殺的消息不絕于耳，甚至發(fā)生殺人事件。7月13日，一名20歲左右的男子持刀刺傷了一名財經(jīng)網(wǎng)紅。此前他聽信該網(wǎng)紅的建議，將全部身家押注股市后血本無歸。

7月14日，韓國金融服務(wù)委員會向青瓦臺內(nèi)閣會議正式提交了《經(jīng)濟危機家庭自殺預(yù)防對策》。該對策指出，經(jīng)濟危機導(dǎo)致的自殺是“社會性謀殺”，并計劃采取多項緊急措施。政府出臺政策試圖阻止“經(jīng)濟自殺”現(xiàn)象，這是金融史上第二次。

第一次是在2006年，日本國會通過了《自殺對策基本法》。20世紀(jì)90年代初，日本股市和樓市泡沫破裂，隨后經(jīng)濟長期低迷，“經(jīng)濟自殺”現(xiàn)象嚴(yán)重。時隔二十年，韓國推出了相似法案。

韓國自殺率一向位居世界前列。2024年韓國的自殺率創(chuàng)下近13年新高，2025年有所下降。

韓國生育率一向墊底。不過，在經(jīng)歷了長期的斷崖式下跌后，近期出現(xiàn)了明顯的觸底反彈跡象。截至2026年7月，韓國生育率已連續(xù)22個月保持正增長。2026年4月，韓國新生兒數(shù)量同比暴漲18%，創(chuàng)下近九年同月最高紀(jì)錄。

顯然，最近一兩年股市暴漲讓人們看到了希望，自殺率在下降，生育率在上升，一切都在往好的方向發(fā)展。然而，股災(zāi)不期而至。

七月截至目前已經(jīng)發(fā)生了四次全市場熔斷。全市場熔斷機制于2000年引入，前25年發(fā)生了21次，今年發(fā)生了八次，此前六月三次、三月兩次。

7月28日，日韓股市集體跳水，韓國KOSPI指數(shù)跌幅擴大至6%。韓國交易所啟動SIDECAR機制，暫停KOSPI指數(shù)程序化賣盤。

在別的國家，熔斷是相當(dāng)罕見的事情，出現(xiàn)一次要討論很久。而在韓國，那是稀松平常的事情，要不是有規(guī)定，一個交易日最多只能熔斷一次，估計一天得熔斷好幾次，根本討論不過來。

瘋狂的韓國股民

韓國人炒股有多瘋狂，外國人很難想象。

在韓國，散戶是股市的絕對主力。2025年，韓國散戶的年度交易總額占比64%，位居全球主要股市之首。2026年，這一趨勢進一步加劇。截至今年5月，韓國散戶成交量占比高達71%，即每十筆交易中超過七筆由散戶完成。

相比之下，美國散戶雖然影響力在提升，但整體仍由機構(gòu)主導(dǎo)。目前，美國散戶約占美股每日交易量的30%。

全球金融界對這支“韓國螞蟻軍團”充滿疑懼與憐憫。

“螞蟻”一詞最早出現(xiàn)在1989年前后，當(dāng)時大批韓國民眾追漲殺入股市，媒體嘲諷“像螞蟻一樣聚集到甜食周圍”。韓國“螞蟻”分為“東學(xué)螞蟻”和“西學(xué)螞蟻”。

2020年新冠疫情初期，面對外資和機構(gòu)的拋售，韓國散戶逆勢大舉買入本國股票，為國護盤，史稱“東學(xué)螞蟻運動”。熱衷于投資海外股票（尤其是美股）的散戶被稱為“西學(xué)螞蟻”。2025年，韓國美股凈買入規(guī)模736億美元，同比暴漲近五倍，是全球第三大美股凈買家。

韓國人口5200萬不到，活躍的股票交易賬戶數(shù)竟然有一個多億，相當(dāng)于人均擁有約兩個賬戶。去掉垂暮老人和嬰童，老中青年人每人不止兩個賬戶。

韓國螞蟻軍團非常勇敢，把能弄到的錢都弄出來炒股。

五月，韓國散戶向券商借錢炒股的融資余額突破36萬億韓元，創(chuàng)下歷史新高。他們抵押房產(chǎn)向銀行借錢，透支信用卡，甚至刷信用卡套現(xiàn)。老年人寧愿虧本也要退掉儲蓄型養(yǎng)老壽險，拿了現(xiàn)金投入股市。

韓國散戶的融資資金幾乎全部砸向了三星電子和SK海力士。這兩只股票在韓國指數(shù)中的權(quán)重占比超過50%，僅這兩只股票的“借債炒股”規(guī)模就突破了7萬億韓元。

加杠桿交易正股對韓國螞蟻軍團來講已經(jīng)不夠刺激，韓國又缺乏個股期權(quán)，于是他們瘋狂追捧三星和SK海力士的兩倍杠桿ETF，特別是20至30歲的年輕散戶。

這兩只股票的兩倍杠桿ETF交易量一度占韓國股市總成交量的70%以上。這種產(chǎn)品，理論上日漲跌幅可以高達60%，而且可能與正股方向相反。比如6月8日，當(dāng)SK海力士正股下跌近8%時，一只跟蹤該股票的杠桿ETF卻逆勢飆升近50%，原因是做市流動性不足導(dǎo)致極端溢價。年輕人，玩的就是心跳，趁心臟好。

盤點了這些數(shù)據(jù)，你有什么預(yù)感？

杠桿加到極限，再去炒本身就有杠桿的產(chǎn)品，標(biāo)的又高度集中，這簡直就是災(zāi)難的完美配方。

韓國螞蟻軍團的日常

韓國螞蟻上班族在辦公室里摸魚，抓住一切機會偷偷看盤。有報道稱，首爾江南區(qū)一家百貨公司的員工洗手間，每到下午3點30分（收盤時間）隔間必定全滿，大家都趕在這個時間查看賬戶收益，被戲稱為“洗手間交易廳”。

為了不錯過行情，韓國首個替代交易系統(tǒng)Nextrade將交易時間延長至晚八點。許多股民白天盯韓股，晚上盯美股，寢食難安。

首爾一家炸雞店因為英偉達CEO黃仁勛曾在此就餐，其座位被奉為“好運座”。有顧客聲稱坐了該位置后把全部積蓄投進股市賺了80億韓元，此后食客排隊3小時只為求個“好彩頭”。

實時直播炒股的網(wǎng)紅越來越多，男女老少都有，人人都是專家。

面對周圍人賺錢的故事，許多人產(chǎn)生了嚴(yán)重的焦慮，甚至辭去全職工作成為專職投資者，要抓住這千載難逢的機會。

現(xiàn)在韓國人見面打招呼不再是“你吃了嗎？”，而是“你買了嗎？”。公園里的老人們閑聊，三句不離股。

股票賬戶還成了僅次于衣物和玩具的熱門兒童節(jié)禮物，甚至有父母給剛出生的嬰兒開戶買ETF，讓孩子剛出生就贏在K線圖上。

網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)了新詞“霹靂窮人”，用來形容那些沒有炒股的人。他們感覺自己如晴天霹靂一般，一覺醒來就發(fā)現(xiàn)自己被時代拋棄，變成了窮人。

還出現(xiàn)了“上了岸的螞蟻”一族，指那些在股市賺到暴利、能在首爾買房并辭職的人。財富效應(yīng)爆棚。年輕人中流行起“等我炒股賺了大錢再結(jié)婚吧”的說法，人人都想成為“上岸的螞蟻”。

最近的股災(zāi)將一個殘酷的事實砸向螞蟻軍團：絕大多數(shù)螞蟻都會在試圖上岸的過程中葬身海底。

韓國人為何如此熱衷于炒股

先說原理與結(jié)論：惡劣的生存環(huán)境會引發(fā)人對“黃賭毒”等高風(fēng)險或成癮性行為的依賴。它們能在短時間內(nèi)提供巨大的快感或麻痹感，成為對抗現(xiàn)實痛苦的“精神止痛藥”。

韓國對毒零容忍，所以民眾只能用另外兩帖“止痛藥”。

韓國GDP世界排名第13，人均GDP近四萬美元，世界排名第38，物質(zhì)相當(dāng)富足。但是非物質(zhì)生存環(huán)境相當(dāng)惡劣，因為韓國社會高度固化，個人的起點在很大程度上決定了終點，競爭殘酷，讓大多數(shù)人看不到希望。原因眾多。

首先，韓國的財富與就業(yè)嚴(yán)重錯配。

前30大財閥營收占韓國GDP近77%，但只提供10%不到的就業(yè)崗位。四大財閥（三星、現(xiàn)代、LG、SK）占GDP四成以上，但只提供3%不到的就業(yè)崗位。絕大多數(shù)勞動者在中小企業(yè)就業(yè)，而他們在薪資、福利、保障、晉升通道等方面大大落后于大財閥就業(yè)者，形成二元勞動力市場。

財閥依靠交叉循環(huán)持股，僅用少量家族股權(quán)掌控萬億集團，財富、經(jīng)營權(quán)代代傳承；政府與財閥形成穩(wěn)定共生關(guān)系，政策、信貸資源持續(xù)向財閥傾斜，中小企業(yè)長期被擠壓利潤，普通人很難依靠創(chuàng)業(yè)實現(xiàn)階層躍升。

其次，讀書是跳龍門的唯一機會，然而大概率跳不過去。

財閥和公務(wù)員核心崗位幾乎只錄取首爾大學(xué)、高麗大學(xué)、延世大學(xué)這三校畢業(yè)生，錄取率不足2%。普通家庭的孩子幾乎不可能進入這2%。韓國公共教育資源薄弱，課外輔導(dǎo)是升學(xué)剛需，補習(xí)支出成為家庭第一大開銷。富裕家庭從小接受精英早教、一對一私教，普通家庭無力承擔(dān)高強度補習(xí)，起跑線天然拉開差距。

韓國孩子從幼兒園開始就拼搏，到了高中更是可怕，高中生普遍每日睡眠3～4小時，超70%學(xué)生復(fù)讀，大量青年多年脫產(chǎn)備考。但學(xué)歷持續(xù)貶值，2024年大學(xué)生就業(yè)率跌破45%，名校畢業(yè)生大量從事低端臨時工作，十幾年教育投入難以兌現(xiàn)階層提升。

再次，地區(qū)差異雪上加霜。

韓國半數(shù)國民擠在首爾都市圈，江南等核心區(qū)普通公寓總價超12億韓元，普通上班族不吃不喝二十年才能湊齊首付。父母能否提供首付，直接決定年輕人能否擁有穩(wěn)定資產(chǎn)、實現(xiàn)財富增值。無家庭支持的青年只能長期租住狹小考試院、半地下室，還要承擔(dān)高額補習(xí)費、房租，一旦失業(yè)立刻陷入債務(wù)循環(huán)。富裕家庭的青年則依靠房產(chǎn)、股票、家族企業(yè)等資產(chǎn)實現(xiàn)增值，貧富差距持續(xù)拉大。

留在地方的青年處境更凄慘。由于首都虹吸效應(yīng)，地方產(chǎn)業(yè)萎縮，優(yōu)質(zhì)工作稀缺。出身低收入家庭、留在地方的年輕人，大概率終身被困底層。

最后，年齡、性別歧視十分嚴(yán)重。

韓國職場規(guī)則嚴(yán)苛，人到中年便絕無翻身機會。企業(yè)極度看重應(yīng)屆生身份，畢業(yè)當(dāng)年沒進入財閥或公職體系，后續(xù)幾乎無法再入職優(yōu)質(zhì)崗位。年齡歧視嚴(yán)重。性別歧視同樣嚴(yán)重。女性生育后半數(shù)被迫離職，男女薪資差距近30%，女性階層上升難度遠(yuǎn)高于男性。

這樣的社會，生育率全球墊底，自殺率全球領(lǐng)先，也就不足為奇了。

一個適合躺平的社會

根據(jù)聯(lián)合國最新統(tǒng)計，韓國平均預(yù)期壽命世界排名第五，僅次于中國香港和日本。這似乎很反直覺，一個自殺率高、生育率低的社會為何平均預(yù)期壽命這么高。

一個原因是，人均預(yù)期壽命計算公式里，嬰兒死亡率是最關(guān)鍵指標(biāo)。韓國嬰兒死亡率極低，大大拉高了人均預(yù)期壽命。

再則，韓國國民醫(yī)保覆蓋率98%，門診、檢查、藥費自付率極低。診所、醫(yī)院密度極高，人均年看病18次，小病立刻干預(yù)。法律強制40歲以上公民每年免費體檢，胃癌、腸癌、乳腺癌全民早篩，癌癥五年生存率全球領(lǐng)先，大量致命慢性病被提前阻斷。只要你自己不想死，哪怕再窮，基本上不會因為生病看不起病而早死。海量高齡長壽人口直接對沖掉自殺帶來的小幅壽命損失。

最后，韓國國民整體溫飽、營養(yǎng)、居住條件達標(biāo)，沒有大規(guī)模饑餓、傳染病，基礎(chǔ)生理生存底線穩(wěn)固。

總之，哪怕底層年輕人壓力巨大，食物、醫(yī)療依然有保障。對生命最大的威脅不是食物、疾病，而是自己。

說到這里，你可能已經(jīng)推理出了一個令人振奮或沮喪的結(jié)論：韓國是一個非常適合躺平的社會。的確，韓國人是躺平專家。根據(jù)躺平的程度，韓語中還有各種專用名詞描述對應(yīng)群體。

三拋世代（3???），放棄三件事：戀愛、結(jié)婚、生育。這個名詞從2011年開始流行，大批韓國年輕人因房價、彩禮、育兒成本過高，成家太難了，所以直接放棄回答這道題。

五拋世代（5???），在三拋基礎(chǔ)上，再放棄買房、人際關(guān)系。這也是順理成章的事，既然沒有家庭、子女，又何必做房奴，租個小房間獨居最劃算。線下社交又貴又麻煩，也一并斷了，沒有什么線上虛擬世界不能提供的。所以韓國的二次元世界超級發(fā)達。

七拋世代（7???），在五拋基礎(chǔ)上再放棄就業(yè)、夢想。五拋之后，你就會發(fā)現(xiàn)其實根本沒有必要參加工作，活著不是為了工作，既然不工作也能活著，又何必工作。不工作了，當(dāng)然也就沒有了升官發(fā)財?shù)忍摌s的夢想，六根清凈。

N拋世代（N???），N代表無限，意為拋棄所有人生追求，寄生浮世。這是當(dāng)下主流說法。

不少N拋世代是“袋鼠族”，成年后依舊住在父母家，經(jīng)濟完全依賴父母，像小袋鼠躲在育兒袋里。反正也是最后一代了。

而那些拒絕躺平、堅持奮斗的年輕人深知，不炒股肯定不能致富，炒股還有萬分之一的機會致富。他們瘋狂投身股市，將杠桿加到極致，全倉梭哈，飛蛾撲火。

某種意義上，這是他們對一個流動性極低、沒有希望的殘酷社會的控訴和獻祭。