本文來自微信公眾號： 華爾街見聞 ，作者：許超?張雅琦，原文標(biāo)題：《“沒買股票的才是贏家”！韓股暴跌33%，大量散戶浮虧超5成，有人喊話“國家賠償”》
韓國股市一個(gè)月內(nèi)劇烈逆轉(zhuǎn)，投資者心態(tài)隨之發(fā)生戲劇性轉(zhuǎn)變。
上月KOSPI指數(shù)突破9000點(diǎn)、劍指萬點(diǎn)之際，"只有我沒上車"的FOMO（fear of missing out，錯(cuò)失恐懼）情緒彌漫市場；而隨著指數(shù)隨后急挫逾三成，"還好沒入場"的JOMO（joy of missing out，錯(cuò)失喜悅）心理正在散戶群體中迅速蔓延。
本周二，KOSPI指數(shù)暴跌10.76%，盤中一度跌破6000大關(guān)，創(chuàng)下1998年以來的最大單日跌幅，較上月18日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)9063.84點(diǎn)累計(jì)跌幅已超33%。創(chuàng)業(yè)板KOSDAQ同日跌破700點(diǎn)關(guān)口，觸及去年4月以來最低。
兩大市場當(dāng)日相繼觸發(fā)熔斷機(jī)制，今年以來KOSPI觸發(fā)熔斷已達(dá)8次，超過歷史14次總記錄的半數(shù)。
市場暴跌令散戶損失慘重，杠桿ETF成韓國散戶“絞肉機(jī)”，大批個(gè)人投資者在試圖攤薄成本的反復(fù)補(bǔ)倉中愈陷愈深，賬戶浮虧普遍超過五成，投資情緒急劇萎縮。
與此同時(shí)，證券界出現(xiàn)分歧：部分分析師將極端悲觀情緒視為逆向買入信號，另有機(jī)構(gòu)上調(diào)下半年KOSPI目標(biāo)價(jià)至9000點(diǎn)。
散戶心態(tài)180度轉(zhuǎn)變，JOMO取代FOMO
今年上半年，KOSPI一路飆升，未入場的投資者普遍感受到強(qiáng)烈的FOMO壓力。彼時(shí)，半導(dǎo)體龍頭三星電子和SK海力士領(lǐng)漲，SK海力士盤中一度逼近300萬韓元關(guān)口，未持倉者被朋友的"暴富故事"刺激，倍感焦慮。
隨著行情逆轉(zhuǎn)，網(wǎng)絡(luò)投資社區(qū)的基調(diào)迅速改變。"說要買時(shí)沒買，真是萬幸""沒買的人是勝者"等帖子頻繁出現(xiàn)。
有未曾入市的網(wǎng)民（25歲）表示，"上半年每次聽到朋友說靠股票賺了一輛車的錢，心里就很酸，但后來聽說那個(gè)揚(yáng)言要買捷尼賽思的朋友現(xiàn)在連二手車都買不起了，就覺得'幸好沒進(jìn)股市'"，并表示"以后也不打算炒股"。
FOMO與JOMO，表面對立，實(shí)則同源——都是在結(jié)果出爐后對自身選擇的重新評價(jià)。
暴跌數(shù)據(jù)：熔斷頻發(fā)，龍頭股腰斬
此輪下跌的烈度在數(shù)據(jù)上有直觀體現(xiàn)。KOSPI較高點(diǎn)跌逾33%，KOSDAQ回落至701.33點(diǎn)，為去年4月以來最低。據(jù)Investing網(wǎng)站數(shù)據(jù)，最近一個(gè)月韓國主要指數(shù)跌幅居全球主要市場之首，與美股標(biāo)普500指數(shù)同期下跌約0.39%形成鮮明對比。
個(gè)股層面，三星電子較高點(diǎn)累計(jì)下跌31%，SK海力士跌幅達(dá)38%。據(jù)韓國投資證券分析，截至27日，87.2萬名三星電子投資者中42%已陷入虧損，40萬名SK海力士投資者中虧損比例高達(dá)57%。隨著28日股價(jià)進(jìn)一步急跌，虧損投資者比例預(yù)計(jì)還將上升。
當(dāng)日KOSPI和KOSDAQ市場相繼觸發(fā)賣盤暫停及熔斷機(jī)制。今年以來，KOSPI已第8次觸發(fā)熔斷，在歷史共14次觸發(fā)記錄中，今年一年就貢獻(xiàn)了超過半數(shù)。
杠桿ETF成韓國散戶“絞肉機(jī)”，有人喊話“國家賠償”
個(gè)人投資者的慘烈虧損案例在網(wǎng)絡(luò)上密集涌現(xiàn)。
45歲上班族Kim某以700萬韓元起步，投資SK海力士及三星電子單一股票杠桿ETF。每逢股價(jià)下跌，他便以"拉低均價(jià)有助于反彈回本"為由追加買入，前后共補(bǔ)倉五次，總投入膨脹至3400萬韓元，但當(dāng)前浮虧比例已超過50%。"為了回本一再追買，反而越陷越深，現(xiàn)在既賣不了，也買不了。"他說。
25歲大學(xué)生Choi某的遭遇同樣典型。他用兼職積攢的800萬韓元入市，在半導(dǎo)體股下跌后，又借入生活費(fèi)貸款追加買入單一股票杠桿ETF，最終賬戶僅剩本金的一半左右。"虧損擴(kuò)大的速度比盈利時(shí)快得多，也殘酷得多。"他說。
在職場匿名社區(qū)"Blind"上，一位銀行從業(yè)者發(fā)帖稱，其200億韓元起步的投資組合曾一度增值至70億韓元，集中持倉三星電子、SK海力士正股及單一股票杠桿ETF后，一個(gè)月內(nèi)縮水至約22億韓元。
曾在實(shí)盤投資大賽中以750%收益率奪冠的中餐廚師Yeo Kyung-ok亦公開了其SK海力士杠桿ETF賬戶——約1.2億韓元本金當(dāng)前估值僅剩4600萬韓元，浮虧約7400萬韓元，虧損幅度達(dá)61.38%。
針對出現(xiàn)的亂象，韓國金融監(jiān)督院院長Lee Chan-jin此前表示，"現(xiàn)在后悔，當(dāng)時(shí)應(yīng)該拼了命也要攔?。ㄗC券申報(bào)書的獲批）。"這一表態(tài)被外界視為監(jiān)管層對審批失誤的變相承認(rèn)。
批評聲音認(rèn)為，當(dāng)局在未充分評估市場沖擊與風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制的情況下倉促推進(jìn)，導(dǎo)致眾多散戶遭受嚴(yán)重資產(chǎn)損失。
部分觀點(diǎn)已明確提出，應(yīng)就監(jiān)管失職啟動國家賠償追責(zé)機(jī)制，并呼吁國會政務(wù)委員會通過質(zhì)詢與調(diào)查追究產(chǎn)品審批過程中的責(zé)任。
資金加速撤離，"彈藥"與杠桿同步萎縮
散戶"彈藥"的消耗印證了情緒的轉(zhuǎn)變。金融投資協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至24日，投資者預(yù)托金為105.6370萬億韓元，較上月23日的高點(diǎn)136.8313萬億韓元減少約31萬億韓元，降至約五個(gè)月來最低水平。
交易金額同樣萎縮，國內(nèi)股市整體交易金額為34.5238萬億韓元，與本月初的51.8113萬億韓元相比下降逾33%。
杠桿資金亦在收縮。信用交易融資余額降至32.6717萬億韓元，為約四個(gè)月來最低，較高點(diǎn)38.6328萬億韓元減少約6萬億韓元。6月24日至7月24日一個(gè)月間，強(qiáng)制平倉實(shí)際反向交易金額合計(jì)9971億韓元，顯示急跌過程中強(qiáng)制平倉持續(xù)發(fā)生。
分析人士指出，散戶悲觀情緒和資金外流可能在未來反彈過程中構(gòu)成壓力——若投資者每逢股價(jià)回升便借機(jī)出貨以減少損失，指數(shù)的反彈彈性將因此受限。
市場分歧：極度悲觀是陷阱還是機(jī)會？
盡管情緒低迷，證券界對后市看法不一。
韓國投資證券研究員李敏根表示，"矛盾的是，這種程度的悲觀情緒也可能被解讀為逆向思維（Contrarian）信號"——若大多數(shù)投資者已完成拋售、追加賣出量減少，則即便出現(xiàn)小利好也可能觸發(fā)反彈。
DS證券在下半年展望報(bào)告中指出，"即便反映最糟糕情景下每股收益下降30%，KOSPI仍處于被低估狀態(tài)"，并將下半年KOSPI目標(biāo)位上調(diào)至9000點(diǎn)。
在半導(dǎo)體板塊，摩根士丹利分析師Joseph Moore在投資者報(bào)告中提出，此輪調(diào)整是逢低買入機(jī)會。
他表示，存儲器半導(dǎo)體短缺現(xiàn)象將在2027年至2028年進(jìn)一步加劇，并預(yù)測今年第三季度存儲器價(jià)格將較前一季度至少上漲25%，"此次周期下行期是不可避免的，但應(yīng)將當(dāng)前弱勢視為買入機(jī)會"。
對于仍在場內(nèi)的投資者而言，如何在JOMO情緒蔓延的市場中保持判斷力，或許正是當(dāng)前最大的考驗(yàn)。