本文來自微信公眾號： 投資界 ，作者：余夢瑩，題圖來自：視覺中國（圖為當(dāng)?shù)貢r間2026年6月25日，美國加利福尼亞州莫雷諾谷，達(dá)芬奇5機(jī)器人手術(shù)系統(tǒng)在河濱大學(xué)醫(yī)療系統(tǒng)醫(yī)療中心進(jìn)行演示。該系統(tǒng)的機(jī)械臂配備手術(shù)器械，可輔助外科醫(yī)生實施微創(chuàng)手術(shù)。）

機(jī)器人火爆之際，一則破產(chǎn)消息傳來。

近日，美國知名手術(shù)機(jī)器人公司Vicarious Surgical的投資者們投票決定，停止該公司運營，并對公司進(jìn)行破產(chǎn)清算。

Vicarious并非無名之輩，它一度被視為達(dá)芬奇機(jī)器人的挑戰(zhàn)者，就連比爾·蓋茨、楊致遠(yuǎn)等大佬都投資入股。2021年成功美股上市，風(fēng)光無限。奈何研發(fā)落地一拖再拖，PPT上的產(chǎn)品淪為故事，累計融資超20億元也沒能撐下去。

“概念很好但造不出來，造出來也賣不出去。”當(dāng)下全球具身智能行業(yè)同樣感受著這樣的尷尬。如此一幕，令人沉思。

始于兩位MIT學(xué)生，融資20億，比爾·蓋茨也投了

Vicarious的靈感源自一部科幻電影。

1966年上映的《神奇旅程》（Fantastic Voyage）令人大呼過癮：劇情中五名醫(yī)生被縮小成幾百萬分之一，注入患者體內(nèi)進(jìn)行手術(shù)，成功拯救了一位危在旦夕的科學(xué)家。

“能否把這一幕變?yōu)楝F(xiàn)實？”受此啟發(fā)，兩位麻省理工學(xué)院的學(xué)生Adam Sachs和Sammy Khalifa拉上有多年腹腔鏡手術(shù)經(jīng)驗的外科醫(yī)生Barry Greene，于2014年創(chuàng)立Vicarious Surgical。

團(tuán)隊充滿了工科色彩：兩位聯(lián)創(chuàng)都是機(jī)械工程專業(yè)出身，Sachs曾在蘋果從事制造工程工作，Khalifa也曾是蘋果產(chǎn)品設(shè)計工程師。可以說，從一開始他們就把消費電子的微型化思路引入了手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域。

Vicarious首先設(shè)計了新的機(jī)械臂，9個自由度使之像人類手臂一樣靈活，能抵達(dá)患者腹腔的任意角落。要知道，著名的達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人也只有7個自由度。

更大膽的一步則是結(jié)合VR技術(shù)。彼時業(yè)內(nèi)有人嘗試將VR頭盔與替身機(jī)器人相連，繼而控制其進(jìn)行三維運動。這給了Vicarious靈感——“我們希望讓機(jī)器人更像人類，而VR提供了這樣的機(jī)會”。

Vicarious最終的想法凝固為一個微小的機(jī)器人：兩條機(jī)械臂用于操作，肩上攝像頭提供360°實時畫面。手術(shù)時通過不到1.5厘米的切口伸進(jìn)患者腹腔，醫(yī)生戴上VR頭顯，機(jī)械臂將完全映射其手臂的遠(yuǎn)程操作。

Vicarious手術(shù)機(jī)器人概念圖，來自官網(wǎng)

如此驚艷的概念，很快讓Vicarious收獲了大量擁躉——比爾·蓋茨、谷歌前CEO埃里克·施密特、雅虎創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)、Khosla Ventures等知名投資方紛紛通過旗下基金或投資公司加注。

高光時刻發(fā)生在2021年，Vicarious完成SPAC上市，市值一度超過12億美元。次年產(chǎn)品入選《時代》雜志2022年度最佳發(fā)明，也是首個獲得美國FDA突破性設(shè)備認(rèn)定的手術(shù)機(jī)器人。

粗算下來，Vicarious總共籌集了約3億美元（約合人民幣20億元）資金，如今隨著公司走向破產(chǎn)將付之東流。

何以隕落？

沒曾想，上市變成了Vicarious最后的輝煌。

早在2023年，Vicarious就曾因市值問題收到過退市警告，那時股價已較高點跌去了90%。原本定于2024年進(jìn)行首次臨床試驗、2025年底前提交醫(yī)療器械審批申請，由于工程難度一拖再拖。

對于一個未盈利的初創(chuàng)公司而言，上市兩三年后還拿不出像樣的產(chǎn)品，無論當(dāng)年的故事多么光鮮亮麗，市場的耐心都會迅速被消耗殆盡。

今年3月，因連續(xù)30個交易日平均市值不足1500萬美元，Vicarious收到紐交所的退市通知，最后一扇門也無情地關(guān)上。

“拿不到其他融資，也沒找到買家?！?/strong>Vicarious無奈地表示。到了今年3月末，Vicarious賬上現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及短期投資僅剩約370萬美元。

賺錢更是遙遙無期——Vicarious當(dāng)季仍虧損730萬美元，2024年和2025年分別虧損了6300萬美元（約合人民幣4.26億元）、5020萬美元（約合人民幣3.4億元）。

技術(shù)上過于理想化，掩蓋不了現(xiàn)實的窘境。

“技術(shù)過于激進(jìn)了?！睘榱俗寵C(jī)械臂模擬人手，Vicarious采用了解耦驅(qū)動方案，但也帶來結(jié)構(gòu)復(fù)雜度高、良率難控制的問題。一套系統(tǒng)堪比一只瑞士手表，穩(wěn)定、批量地造出符合FDA標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品近乎天方夜譚。

尤其為了追求極致小切口，Vicarious只配備了兩條機(jī)械臂，導(dǎo)致很多手術(shù)操作無法順暢完成。宣傳圖中的VR頭顯也被認(rèn)為噱頭大過實用，醫(yī)生長時間佩戴反而會增加疲勞。

兩位聯(lián)創(chuàng)的工程思維也埋下了隱患——產(chǎn)品參數(shù)很華麗，功能很獨特，唯獨難以落到實處。換言之，他們遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了醫(yī)療設(shè)備在研發(fā)周期、監(jiān)管要求、臨床驗證等各個環(huán)節(jié)的落地難度。

不難想象這件事有多燒錢?！白猿闪⒁詠?，我們持續(xù)面臨經(jīng)營虧損和現(xiàn)金流為負(fù)的情況，且預(yù)計在未來將繼續(xù)產(chǎn)生經(jīng)營虧損，并消耗大量現(xiàn)金儲備?！盫icarious在特別股東大會前表示。

根據(jù)清算提案，公司資產(chǎn)將被轉(zhuǎn)讓給第三方“Vicarious Liquidation LLC”以清償債務(wù)。而對于曾投入巨資的股東而言，幾乎確定將血本無歸。“無法預(yù)測是否有剩余資金用于償還投資者”，公司此前坦言。

慘淡一幕，令人唏噓。

敲響警鐘

目光拉回大洋彼岸，今年機(jī)器人賽道的火爆有目共睹。

過去只有少數(shù)企業(yè)才能一年完成三到四輪融資，如今卻已普遍存在于大多數(shù)具身智能企業(yè)。隨之而來的是，百億估值獨角獸以前所未有的密度涌現(xiàn)。

但不止熱鬧。

猶記得去年11月，硅谷明星人形機(jī)器人初創(chuàng)公司K-Scale Labs倒下。公司曾順利完成了三輪融資，但賬上的錢撐不到量產(chǎn)了。無獨有偶，美國機(jī)器人一代鼻祖iRobot也于此前申請破產(chǎn)保護(hù)。

“錢不夠燒了?！鳖愃频陌咐龑映霾桓F。融資斷檔之外，更深層次的原因在于商業(yè)化難以落地。

業(yè)內(nèi)一個心照不宣的事實是：“機(jī)器人的Demo都很好看，但還沒有買的理由?！?/strong>目前絕大多數(shù)機(jī)器人銷往了實驗室、高校機(jī)器人系、科技館展臺和數(shù)據(jù)采集中心，真正在產(chǎn)線上干活的仍是少數(shù)。

里面的成本賬很簡單——一臺面向工業(yè)場景的機(jī)器人價格數(shù)十萬起步，企業(yè)可能要四五年才回本。家庭場景更是令人望而卻步，據(jù)斯坦?！?026AI指數(shù)報告》，人形機(jī)器人在真實家庭中完成1000項家務(wù)的成功率僅12.4%，模擬環(huán)境中為89.4%。

“能用的機(jī)器人太貴，足夠便宜的用途又不大?！?/strong>這一幕著實尷尬。

此時此刻，分化會前所未有地劇烈。如果說業(yè)內(nèi)早期對基礎(chǔ)模型、運動控制或特定動作等單一維度的研發(fā)已經(jīng)足夠驚艷，那么如今就不得不全面轉(zhuǎn)向?qū)φ鎸崍鼍暗奶剿?。無法打通循環(huán)的機(jī)器人企業(yè)，很難留到下一輪牌桌。

想起藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人曹巍向我們聊起：一個新興行業(yè)往往會經(jīng)歷兩個階段。在聯(lián)賽階段，沒有人會被淘汰，大家都能融到錢；等到市場外部發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的時候，就將進(jìn)入淘汰賽階段，屆時比拼的一定是產(chǎn)品化、商業(yè)化方面的長期硬實力。

“資本市場天然具備周期性。現(xiàn)在的具身智能企業(yè)離產(chǎn)品化還有一定差距，要想度過未來風(fēng)險期，要么有充裕的現(xiàn)金，要么有優(yōu)秀的產(chǎn)品?！辈芪∪绱苏劶斑@輪應(yīng)接不暇的機(jī)器人倒閉潮。

不可否認(rèn)，具身智能賽道是一個幾乎沒有終局的無限游戲，超長周期的技術(shù)棧讓所有人都心懷憧憬；但核心仍要回到解決真實問題。更加務(wù)實，更接地氣。

如此，即便沒能化身顛覆行業(yè)的里程碑，也不至于淪為一聲嘆息。