本文來自微信公眾號： 心智觀察所 ，作者：心智觀察所

7月15日，韓國首爾中央地方檢察廳公平交易調(diào)查部突擊搜查了中國瀾起科技、日本瑞薩電子以及美國Rambus三家公司在韓國的辦公室，調(diào)查三家公司是否涉嫌在內(nèi)存接口芯片（MIC，Memory Interface Chip）市場存在價格串通行為。

風(fēng)暴突起：韓國檢方為何劍指內(nèi)存接口芯片？

檢方調(diào)取了大量文件，并扣押了部分相關(guān)人員的手機(jī)，準(zhǔn)備進(jìn)一步分析企業(yè)之間是否存在信息交換、共同報價，以及是否影響了三星電子、SK海力士等客戶的采購價格。

次日，瀾起科技回應(yīng)稱，公司目前正在了解相關(guān)情況，一直依法合規(guī)經(jīng)營，將積極配合調(diào)查，目前經(jīng)營一切正常。

截至目前，韓國檢方并未公布任何調(diào)查結(jié)論，也沒有任何一家企業(yè)被認(rèn)定違法。這仍然只是一起正在進(jìn)行中的反壟斷調(diào)查。

如果只是把它看成一家中國企業(yè)卷入海外調(diào)查，這條新聞并不算特別。全球半導(dǎo)體行業(yè)每隔幾年就會出現(xiàn)反壟斷案件，從DRAM到LCD，從光刻膠到汽車零部件，并不鮮見。

但值得思考的是，韓國檢方為什么偏偏盯上了MIC？為什么不是CPU、GPU或DRAM，而是這顆過去很少進(jìn)入公眾視野的接口芯片？

答案在于AI產(chǎn)業(yè)過去兩年的財富流向。

很多人仍認(rèn)為本輪AI革命的最大贏家只有英偉達(dá)。

放在2023年確實(shí)如此，當(dāng)時全世界都在搶GPU。但進(jìn)入2025年以來，產(chǎn)業(yè)鏈上的賺錢邏輯已悄然變化：越來越多的錢不再只流向GPU，而是開始涌向GPU背后的整個基礎(chǔ)設(shè)施。

如果把訓(xùn)練大模型比作建造超級工廠，GPU當(dāng)然是發(fā)動機(jī)，但決定工廠能否高速運(yùn)轉(zhuǎn)的遠(yuǎn)不止發(fā)動機(jī)本身。HBM負(fù)責(zé)高速存儲，先進(jìn)封裝負(fù)責(zé)芯片集成，高速PCB負(fù)責(zé)信號傳輸，液冷負(fù)責(zé)散熱，電源負(fù)責(zé)穩(wěn)定供電，而MIC則負(fù)責(zé)GPU與內(nèi)存之間的數(shù)據(jù)調(diào)度。

在AI時代之前，MIC對普通服務(wù)器并不關(guān)鍵；但隨著算力和帶寬飆升，接口芯片一旦跟不上，整個系統(tǒng)就會出現(xiàn)瓶頸。它曾只是配角，如今已成為決定AI服務(wù)器性能的關(guān)鍵一環(huán)。

正因如此，這個原本規(guī)模不大的細(xì)分市場正在迅速膨脹。

根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Yole Group預(yù)測，全球MIC市場規(guī)模將從目前約13.6億美元增長到2035年的接近140億美元，十年增長超過十倍。

比市場規(guī)模增長更快的是利潤，隨著DDR5服務(wù)器普及和AI服務(wù)器采用更高帶寬內(nèi)存架構(gòu)，MIC已成為整個服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈利潤率最高的環(huán)節(jié)之一。

而這個市場又高度集中，瀾起科技、Rambus和瑞薩電子是全球最主要的三家供應(yīng)商，也是三星電子、SK海力士、美光等DRAM巨頭的重要合作伙伴。一旦AI產(chǎn)業(yè)高速增長，這個市場的議價能力也會迅速提高。

AI重構(gòu)利潤版圖：從軟件到硬件的財富大轉(zhuǎn)移

事實(shí)上，過去兩年整個AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈都出現(xiàn)了類似現(xiàn)象：英偉達(dá)GPU價格居高不下，SK海力士憑借HBM供不應(yīng)求、營業(yè)利潤創(chuàng)歷史新高，三星重新加碼HBM研發(fā)，臺積電先進(jìn)封裝CoWoS連續(xù)多年滿產(chǎn)。

越來越多原本不起眼的硬件公司，開始擁有遠(yuǎn)超過去的盈利能力。

如果把互聯(lián)網(wǎng)時代比作軟件革命，AI革命則更像一場硬件革命。過去二十年，互聯(lián)網(wǎng)公司以輕資產(chǎn)著稱，最重要的資產(chǎn)是程序員、算法和產(chǎn)品經(jīng)理，而非機(jī)器和廠房。

軟件公司的商業(yè)模式令資本市場著迷之處在于邊際成本幾乎為零：開發(fā)一套系統(tǒng)投入百億，賣給第一個客戶和第一千萬個客戶，成本幾乎沒有增加。于是形成了一種根深蒂固的共識：真正賺錢的是平臺而非賣設(shè)備的人，真正值錢的是軟件而非硬件。微軟、谷歌、Meta、騰訊、阿里，它們出售的都是軟件、平臺和網(wǎng)絡(luò)，而硬件企業(yè)則長期扮演著投入大、利潤薄的角色。

AI的出現(xiàn)讓這套邏輯開始松動。全球至今沒有一家大模型公司真正證明了穩(wěn)定、可持續(xù)、高利潤率的商業(yè)模式。OpenAI收入增長驚人，但訓(xùn)練和推理成本同樣驚人；Anthropic、xAI等仍依賴持續(xù)融資；即便微軟、谷歌和亞馬遜，也在不斷增加資本開支，將越來越多現(xiàn)金流投向數(shù)據(jù)中心。

AI時代最稀缺的不是新創(chuàng)意，而是支撐創(chuàng)意的物理基礎(chǔ)設(shè)施。訓(xùn)練更大的模型需要更多GPU，GPU增加需要更多HBM，HBM增加需要更復(fù)雜的封裝、互連、供電、散熱，以及更高速穩(wěn)定的內(nèi)存接口。

互聯(lián)網(wǎng)公司的成本主要是程序員，AI公司卻越來越像重工業(yè)企業(yè)，一座大型數(shù)據(jù)中心動輒投資數(shù)十億美元，每一個環(huán)節(jié)都是真金白銀。錢開始沿著供應(yīng)鏈一路向上游流動。

如果說2023年最大的贏家還是英偉達(dá)，那么進(jìn)入2025年以來，越來越多亞洲企業(yè)開始分享這一輪AI資本開支。韓國賺到了HBM的錢，中國臺灣賺到了先進(jìn)封裝的錢，日本賺到了半導(dǎo)體材料和設(shè)備的錢，中國企業(yè)則在AI服務(wù)器、交換芯片、光模塊、PCB、液冷、內(nèi)存接口芯片等環(huán)節(jié)進(jìn)入全球供應(yīng)鏈。

過去人們總說AI競爭是中美競爭，如今它更像是一條橫跨美國、日本、韓國、中國大陸和中國臺灣地區(qū)的全球產(chǎn)業(yè)鏈。其中，美國負(fù)責(zé)模型、云平臺和軟件生態(tài)，亞洲越來越多承擔(dān)起“制造AI”的工作。

監(jiān)管緊追不舍：中國企業(yè)站上全球供應(yīng)鏈的風(fēng)口浪尖

產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入利潤競爭階段后，監(jiān)管往往會隨之而來。歷史上，微軟、英特爾、高通、谷歌都曾因利潤高度集中而遭遇反壟斷調(diào)查。如今這套邏輯開始落到AI基礎(chǔ)設(shè)施身上，韓國調(diào)查的是MIC，美國則盯上了整個存儲產(chǎn)業(yè)鏈。

一個容易被忽略的細(xì)節(jié)是，就在韓國檢方搜查三家辦公室的同一天，美國國際貿(mào)易委員會（USITC）宣布啟動一項(xiàng)新的337調(diào)查，涉及DRAM及其下游產(chǎn)品，由美國芯片企業(yè)Netlist提起，覆蓋三星電子等存儲廠商及搭載相關(guān)DRAM的服務(wù)器、AI計算設(shè)備。

投訴特別指出，三星的HBM、DDR5 RDIMM與MRDIMM內(nèi)存模組涉嫌侵權(quán)，而谷歌TPU、英偉達(dá)Blackwell和Rubin系列GPU、超微電腦服務(wù)器等產(chǎn)品因使用了相關(guān)技術(shù)也被卷入。一個月前，USITC還啟動了另一項(xiàng)涉及NAND Flash和DRAM的337調(diào)查。

拉長時間看，美國近兩年的動作更為密集：2024年底啟動針對中國成熟制程半導(dǎo)體的301調(diào)查，范圍首次延伸到汽車、醫(yī)療設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等終端產(chǎn)品；美國商務(wù)部則持續(xù)擴(kuò)大AI芯片出口管制。

這些政策理由各異，如國家安全、知識產(chǎn)權(quán)、貿(mào)易救濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策……但共同指向一個變化：美國的關(guān)注點(diǎn)已從一塊GPU擴(kuò)展到整個AI基礎(chǔ)設(shè)施，包括GPU、HBM、DRAM、先進(jìn)封裝、高速互連、服務(wù)器乃至數(shù)據(jù)中心。美國今天爭奪的，已不僅是一塊芯片，更是整個AI時代最賺錢的產(chǎn)業(yè)鏈。

另一個耐人尋味的變化是，調(diào)查發(fā)生后不久，SK集團(tuán)會長崔泰源公開表示，當(dāng)前存儲芯片價格已高得“不正?！?，若供應(yīng)不及時增加，不僅AI企業(yè)，PC和智能手機(jī)廠商都將承受成本壓力。

全球最大HBM供應(yīng)商開始擔(dān)心價格過高，這在幾年前難以想象。人們討論“算力荒”還沒結(jié)束，已經(jīng)開始討論“芯片通脹”。價格，正成為AI產(chǎn)業(yè)的新關(guān)鍵詞。

回過頭看，韓國這起調(diào)查，最值得關(guān)注的，還不是最后是否開出罰單。截至目前，檢方仍處于證據(jù)分析階段，未公布任何違法結(jié)論。

全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)的視線正越來越多地投向AI產(chǎn)業(yè)鏈利潤最豐厚的地方。中國企業(yè)走向全球，更多面對市場競爭的同時，越來越多中國企業(yè)進(jìn)入全球AI供應(yīng)鏈核心位置，它們面對的將是貿(mào)易調(diào)查、知識產(chǎn)權(quán)訴訟、出口管制、國家安全審查和反壟斷監(jiān)管的疊加考驗(yàn)。

這是光伏、新能源汽車、鋰電池都曾走過的路徑，現(xiàn)在AI硬件產(chǎn)業(yè)也開始進(jìn)入同一周期。

瀾起科技站到韓國檢方的聚光燈下，恐怕也只是一個開始。未來站上聚光燈的，還會有更多中國AI硬件企業(yè)。