本文來自微信公眾號： 格隆 ，作者：萬連山，題圖來自：AI生成

AI的盡頭不僅是電力，更是傳統重工業(yè)。

是變壓器、鋼筋和水泥。

普華永道在最新的工業(yè)制造趨勢報告中提出了一個詞“產業(yè)融合”：資本正在瘋狂追逐那些能夠解決科技痛點的、受限的工業(yè)硬資產。

目前，最大的受益者，是韓國鋼鐵企業(yè)。

據韓國關稅廳和韓國鋼鐵協會的最新披露，韓國6月當月的鋼鐵整體出口額同比拉升9.6%，扭轉了過去長達14個月的低迷；對美國市場的鋼鐵出口總量，暴漲58.3%。

其中，最夸張的單品是用于數據中心骨架建設的螺紋鋼。

6月，隨著美國各地AI基建項目的集中動工，韓國對美螺紋鋼出口同比增長33.22倍，超越加拿大美國第一大海外鋼鐵供應商。

那么問題就來了。

憑什么是韓國？

一、美國溢價

先看需求這邊。

美國為什么要大量進口鋼？

首先是產量方面，確實拉胯。

由于長年的去工業(yè)化進程，美國鋼鐵業(yè)的設備老化嚴重。

從2025年底到2026年初，美國幾家傳統長流程老舊鋼廠集中爆發(fā)了設備故障和停產維護，導致部分高階結構鋼、特種型鋼的交付周期，從數周被拉長到了6-8個月。

根據美國鋼鐵協會的最新數據，截至2026年7月11日當周，美國粗鋼周產量為18萬短噸，產能利用率為79.7%。

79.7%的利用率在冶金行業(yè)已經屬于緊平衡的狀態(tài)。

但根據世界鋼鐵協會的數據，2026年4月美國的粗鋼產量僅為720萬公噸。

整個2026年上半年，美國國內粗鋼產量雖然同比增長了6%，但是本土市場的現貨緊張卻更加嚴重。

因為這兩年，恰好是2021年通過的《基礎設施投資與就業(yè)法案》和隨后《通脹削減法案》的落地高峰期。

即便不算數據中心方面的需求，全美各地的橋梁、公路、清潔能源電網、鐵路，也都在向鋼廠要貨。

其次是價格方面，美國鋼價完全脫離了全球定價體系。

以基準的美國中西部熱軋卷板期貨為例，7月14日的交投價格高達1156美元/短噸。

而同期，歐洲市場的均價約780美元，亞洲市場約520美元，全球出口市場的均價更是只有490美元左右。

美國鋼價對全球其他地區(qū)的溢價，近年長期保持在500美元/噸以上。

為什么會這樣？

第一，工藝成本。

全球的鋼鐵產能，70%以上基于“鐵礦石+焦煤”的高爐-轉爐長流程。因此，全球鋼價大體上跟著鐵礦石和煤炭走。

但美國不是。

因為環(huán)保壓力，紐柯鋼鐵、鋼動力等鋼鐵巨頭親手砸掉傳統的高爐-轉爐長流程，改建用電來融化廢鋼的電弧爐短流程。

目前，電弧爐已經占到了美國鋼鐵總產量的70%以上。

它不吃鐵礦石，吃的是廢鋼和直接還原鐵。

為了生產AI數據中心和特高壓電網所需的高純凈度、低殘余元素的特種鋼，電弧爐還不能用普通的廢鐵，必須使用極度稀缺的優(yōu)質廢鋼。

而美國本土的優(yōu)質廢鋼不僅供需偏緊，且早已被幾大鋼廠自己內化的廢鋼回收體系牢牢鎖死。

根據SteelOrbis的市場跟蹤，芝加哥國內市場的優(yōu)質廢鋼交割價長期死鎖在450美元/長噸的歷史高位。

第二，關稅。

為了堵死海外低價鋼鐵對本土產業(yè)的沖擊，川普政府對特定品類的進口鋼鐵開出了高達50%的懲罰性關稅。

極高的關稅壁壘直接切斷了廉價鋼鐵流入美國的渠道。

第三，物流。

根據《瓊斯法案》，所有在美國境內港口之間運輸貨物的船只，必須由美國制造、美國公民擁有，并由美國船員執(zhí)航。

結果就是，硅谷大廠在弗吉尼亞州或者德克薩斯州建數據中心，如果從賓夕法尼亞州的鋼廠通過國內物流買鋼，由于運力緊張、經常罷工、且收費極其昂貴的內陸鐵路和卡車系統，不僅慢到極點、需要等16周，物流成本甚至也超過了直接從亞洲海運運到美國本土。

……

不過，盡管有這樣那樣的問題，需求方面依然越來越旺盛。

這筆賬并不難算。

建造一個數據中心的成本結構是：芯片與IT設備占70%-80%，電力與熱管理10%-15%，包含鋼鐵水泥在內的土建成本不到5%。

即便鋼價翻倍，對數據中心總投資額的影響都不到2%。

但是，一個擁有10萬張芯片的超級算力中心，如果因為本土鋼廠交貨延期、導致機房骨架遲遲搭不起來，每多耽誤一個月，由于大模型迭代落后、云算力無法出租所帶來的隱性軟件及API收入損失，是以“十億美元”為單位計算的。

這種極度不敏感的價格彈性，直接撐爆了進口通道。

二、韓國策略

美國本土缺鋼，鋼價又奇高，按理說全世界都應該去賣鋼。

但是，根據Steel Market Update的跟蹤數據，今年4月份，美國進口的114101噸螺紋鋼中，有94155噸都是由韓國鋼廠提供的，占了83%的市場份額。

首次超越加拿大，成為美國第一大海外鋼鐵供應商。

全球的產鋼大國不少，為什么偏偏是韓國吃到了這波紅利？

首先，有存貨。

2024年之前，韓國螺紋鋼一度被稱為“Troublesome item（令人頭疼的存貨）”。

因為房地產冷清、建筑市場一潭死水，浦項制鐵、現代制鐵和東國制鋼的倉庫里堆滿了賣不出去的鋼筋。

面對這種情況，韓國企業(yè)聰明的地方在于，沒有卷入無底線的價格戰(zhàn)出貨，而是把存貨進行了針對科技基建的定制化迭代。

東國制鋼：專門針對AI數據中心高強度、重載荷、超強抗震的物理特性，開發(fā)出了“D-Mega Beam”的定制化巨型超高強度特種型鋼。

現代制鐵：利用先進的高爐精煉技術，推出了超高屈服強度的抗震螺紋鋼，完美契合美國中西部復雜地質下數據中心對高抗疲勞、高極限載荷的嚴苛要求。

更關鍵的是物流效率。

韓國浦項制鐵的浦項廠與光陽廠、現代制鐵的唐津廠，都是全球罕見的臨海型鋼廠。

根據海運咨詢機構Drewry的航運運價指數，雖然2026年全球供應鏈仍有擾動，但得益于韓國釜山港和光陽港極高的自動化裝卸效率，韓國至美國西海岸的每噸散貨海運成本，比美國中西部鋼材通過鐵路運輸的運費要便宜近30%。

再加上韓國在美韓自由貿易協定談判里，采取了“以配額換豁免”的策略——韓國同意每年對美鋼鐵出口量不超過歷史平均水平的70%，以此換取免除232條款下25%的常規(guī)關稅——才使得韓國鋼鐵企業(yè)成為了美國科技大廠在物理世界中最省心的白手套。

根據美國商務部工業(yè)安全局的公示數據：

包含微軟、Meta在內的科技巨頭全資設立的基建采購殼公司，在2025下半年至2026年初，提交了超過1200份“產品排除申請”。

申訴理由基本一致：全美所有的鋼廠，要么交期排到了2028年，要么根本生產不出來符合最新一代液冷機房抗震系數的特種超高強度型鋼。為了“AI國家安全”，必須特批豁免韓國特定鋼廠的關稅和配額限制。

美國商務部不得不一路開綠燈，韓國鋼廠也由此成了合規(guī)層面唯一能無縫輸血的海外基地。

吃到了第一波紅利。

但是，問題也很明顯。

三、后來者

韓國的鋼鐵產能全球第六，常年卡在6000萬-7000萬噸左右。

面對全美乃至全球狂飆的AI算力基建，數據中心和配套的核電站、特高壓輸電線路和儲能電站等等……

僅憑韓國絕不可能滿足未來5-10年美國AI基建的全部需求。

未來更大的供需黑洞，將由誰來填補？

首先是美國本土的鋼鐵巨頭，不可能眼睜睜看著肥水流向外人田。

美國AI數據中心的建設，預計將在2030年前以7.5%-8.1%的復合年增長率增長。

北美最大的鋼鐵制造商和回收商紐柯鋼鐵，正在追加數十億美元用于升級其結構鋼和特種中厚板生產線，專門迎合微軟、谷歌等科技公司的ESG減排指標。

控制了美國本土鐵礦石資源和傳統高爐的克利夫蘭克里夫斯，正在通過兼并收購和部分高爐的數字化改造，試圖提供一站式的“愛國者防線”純國產鋼材。

不過無論是哪一家，最大的難點都是美國本土脆弱、審批極其冗長的電力電網。

其次，日本制鐵。

如果說韓國是靠產品接住了第一波財富，那么日本則早就試圖直接通過資本和技術注入來搶占美國市場。

日本制鐵耗資百億美元對美國鋼鐵公司的收購，承諾到2028年投入110億美元進行技術升級，其底層邏輯在AI時代變得無比清晰：看中的不是美國鋼鐵公司那些老舊高爐，而是它在美國本土無可替代的廠房位置、現成的環(huán)評許可、以及針對無取向硅鋼的本土壟斷潛力。

無取向硅鋼是制造AI數據中心配套超高壓變壓器和配電網核心電機必不可少的戰(zhàn)略物資。

一旦日本制鐵成功完成整合，憑借其強大的超級硅鋼技術，大概率將在美國本土滿血復活，成為硅谷大廠最強大的硬核盟友。

印度鋼鐵，也必不可少。

美、日、韓爭奪的是高階的結構鋼，海量的基礎建筑用鋼、支架用低端型鋼，則需要全球粗鋼產量增速最快的國家印度來提供。

目前，印度聯合鋼鐵與塔塔鋼鐵，正在本土進行百萬噸級的產能擴張。

雖然印度的鋼材目前在精密度和高端認證上還有所欠缺，但隨著大規(guī)模引入歐洲和日本的冶金工程技術，印度鋼廠正在通過東南亞進行洗白和轉口貿易，向美國市場源源不斷地輸送基礎鋼筋。

毫無疑問，在AI時代，全球重工業(yè)也迎來了含鐵量極高的復興。

只要科技巨頭們對AI的信仰不滅，它們就會源源不斷地用從軟件和云服務里賺來的高毛利財富，去溢價搶奪鋼鐵、銅、鋁和電力資源。

這種科技資本對傳統資源的掠奪，將導致全球大宗商品價格的底部被繼續(xù)抬高。

無論聽起來如何科幻，重工業(yè)始終是科技行業(yè)無法擺脫的物理杠桿。

其骨骼依然是生鐵鑄就，其血液依然是電流涌動。