本文來自微信公眾號(hào)： 烈酒商業(yè) ，作者：WBO

近日，麥卡倫品牌所有方愛丁頓集團(tuán)（Edrington Group）發(fā)布了其2026財(cái)年（2025年4月1日-2026年3月31日）年報(bào)。在全球高端烈酒需求持續(xù)疲軟的背景下，愛丁頓實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.223億英鎊（約合人民幣83.63億元），同比下滑14%，息稅前利潤(rùn)下降24%，至2.266億英鎊。

不過，愛丁頓集團(tuán)同時(shí)表示，旗下以麥卡倫核心系列為代表的產(chǎn)品則表現(xiàn)穩(wěn)健，對(duì)集團(tuán)的核心貢獻(xiàn)（Core Contribution）逆勢(shì)增長(zhǎng)1%至2.99億英鎊。與此同時(shí)，集團(tuán)通過出售威雀（The Famous Grouse）品牌、大幅降低債務(wù)等措施顯著加強(qiáng)了資產(chǎn)負(fù)債表，凈債務(wù)減少62%至2.65億英鎊。

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營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑，但核心貢獻(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)

2026財(cái)年，愛丁頓集團(tuán)面臨的外部挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。集團(tuán)董事長(zhǎng)安格斯·考伯恩（Angus Cockburn）就表示，過去一年對(duì)全球烈酒生產(chǎn)商而言都十分艱難，消費(fèi)者信心走弱是主要原因，而更嚴(yán)格的監(jiān)管、更高的稅負(fù)以及不斷上升的運(yùn)營(yíng)成本，尤其是英國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇了壓力。

財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)法定營(yíng)收同比下降14%至9.223億英鎊，息稅前利潤(rùn)（EBIT）下降24%至2.266億英鎊，稅前利潤(rùn)下降23%至1.996億英鎊。

不過，集團(tuán)更看重的一項(xiàng)內(nèi)部管理指標(biāo)——核心貢獻(xiàn)（剔除匯率影響和非核心業(yè)務(wù)的品牌銷售利潤(rùn)）——實(shí)現(xiàn)了1%的增長(zhǎng)，達(dá)到2.99億英鎊。具體來看即是旗下以麥卡倫品牌為代表的核心產(chǎn)品系列保持了相對(duì)穩(wěn)健。

集團(tuán)CEO斯科特·麥克羅斯基（Scott McCroskie）表示：“我們的業(yè)績(jī)既反映了品牌的力量，也體現(xiàn)了在充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)中嚴(yán)謹(jǐn)執(zhí)行戰(zhàn)略的成果。雖然產(chǎn)品最頂端的消費(fèi)需求仍然低迷，但核心系列的持續(xù)增長(zhǎng)使我們實(shí)現(xiàn)了核心貢獻(xiàn)的溫和提升?！?/p>

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麥卡倫核心系列銷量增長(zhǎng)11%，中國(guó)市場(chǎng)“顯著增長(zhǎng)”

從具體品牌層面來看，旗下麥卡倫（The Macallan）品牌依然是集團(tuán)最核心的增長(zhǎng)引擎。麥卡倫核心系列（烈酒商業(yè)注：大致包括麥卡倫雪莉桶12年、18年，雙桶12年、15年，三桶10年、12年等產(chǎn)品）銷量增長(zhǎng)了11%，其中12年陳釀凈銷售額實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。集團(tuán)表示，這得益于分銷范圍的擴(kuò)大以及在美國(guó)等市場(chǎng)推出麥卡倫110等新產(chǎn)品。

然而，高端年份產(chǎn)品的表現(xiàn)則截然不同。25年和30年陳釀等高端威士忌銷量下滑，拖累了整體業(yè)績(jī)。CEO麥克羅斯基將此形容為“超高端消費(fèi)需求仍然低迷”。集團(tuán)財(cái)報(bào)也明確指出：“核心營(yíng)收下降3%，反映出高價(jià)值高端產(chǎn)品需求下降，但被麥卡倫核心產(chǎn)品的強(qiáng)勁表現(xiàn)所抵消?！?/p>

其他品牌方面，Brugal朗姆酒延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，在美國(guó)和瑞典市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出。Brugal 1888已躋身全球第六大超高端朗姆酒。格蘭路思（The Glenrothes）在15年陳釀和The 51新品推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。但高原騎士（Highland Park）則因核心市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，銷量出現(xiàn)下滑。

從區(qū)域市場(chǎng)來看，愛丁頓在歐洲、中東及非洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)了核心營(yíng)收增長(zhǎng)。在北美市場(chǎng)，集團(tuán)表現(xiàn)優(yōu)于持續(xù)下滑的整個(gè)單一麥芽威士忌品類，并在單一麥芽蘇格蘭威士忌以及更廣泛的超高端及以上蘇格蘭威士忌細(xì)分市場(chǎng)中提升了價(jià)值份額。

值得注意的是，財(cái)報(bào)也單獨(dú)提到中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了“顯著增長(zhǎng)”（notable growth），不過并未公布具體的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。此外，拉丁美洲和多米尼加共和國(guó)市場(chǎng)也錄得增長(zhǎng)。不過，集團(tuán)也指出，“多個(gè)市場(chǎng)仍在受到客戶去庫存的影響，而終端消費(fèi)則更為鼓舞人心。”

有多位福建的洋酒經(jīng)銷商則告訴烈酒商業(yè)，就目前來看的話，麥卡倫在中國(guó)市場(chǎng)依然是中高端蘇威，甚至是整個(gè)國(guó)內(nèi)威士忌的頭部品牌，這一點(diǎn)毋庸置疑，其對(duì)消費(fèi)者的品牌影響力仍舊較強(qiáng)。唯一的問題即是當(dāng)前終端消費(fèi)需求的疲軟，導(dǎo)致價(jià)位更高的高年份麥卡倫產(chǎn)品銷售受影響明顯，而如麥卡倫12年這類相對(duì)價(jià)低的產(chǎn)品則因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)于威士忌品牌的聚焦，擠壓了一部分其他品牌的市場(chǎng)份額，仍然維持著這一價(jià)格帶的銷量領(lǐng)先地位。

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26財(cái)年歷經(jīng)多項(xiàng)重大調(diào)整：出售威雀、退出美國(guó)本土威士忌品類、裁員與組織調(diào)整

對(duì)于愛丁頓集團(tuán)而言，2026財(cái)年是其戰(zhàn)略調(diào)整的重要一年，并經(jīng)歷了數(shù)項(xiàng)重大調(diào)整。

2025年7月，集團(tuán)完成了將威雀（The Famous Grouse）品牌出售給格蘭父子（William Grant&Sons）的交易。此次出售大幅降低了集團(tuán)債務(wù)，凈債務(wù)減少62%至2.65億英鎊。財(cái)報(bào)中的例外項(xiàng)目（exceptional items）包括了此次出售的收益，以及對(duì)Noble Oak品牌出售的損失、懷俄明威士忌（Wyoming Whiskey）資產(chǎn)的減值，以及對(duì)Lothian Distillers合資企業(yè)投資的減值。

而就在近期（2026年6月），集團(tuán)進(jìn)一步出售了其在懷俄明威士忌持有的80%股權(quán)，徹底退出了美國(guó)威士忌品類。集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，懷俄明威士忌的減值反映了美國(guó)威士忌品類持續(xù)面臨的挑戰(zhàn)以及該品牌的預(yù)期表現(xiàn)。

在組織層面，CEO麥克羅斯基表示，集團(tuán)為適應(yīng)戰(zhàn)略調(diào)整和交易環(huán)境，對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，轉(zhuǎn)向以職能為主導(dǎo)的架構(gòu)，這導(dǎo)致了裁員。他在財(cái)報(bào)中向受影響員工致歉并感謝他們對(duì)愛丁頓的貢獻(xiàn)。

此外，集團(tuán)在本財(cái)年于印度開設(shè)了全資分銷公司——愛丁頓印度（Edrington India）。麥克羅斯基將印度形容為“全球按銷量計(jì)算最大的蘇格蘭威士忌市場(chǎng)，也是一個(gè)重要的長(zhǎng)期機(jī)遇?！?/p>

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未來挑戰(zhàn)持續(xù)，集團(tuán)高端化趨勢(shì)或?qū)㈤L(zhǎng)期延續(xù)

對(duì)于新財(cái)年的展望，愛丁頓集團(tuán)則繼續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

CEO麥克羅斯基表示：“展望未來，政治和經(jīng)濟(jì)背景仍然動(dòng)蕩，我們預(yù)計(jì)這將在本財(cái)年剩余時(shí)間內(nèi)繼續(xù)壓制消費(fèi)者情緒。雖然我們對(duì)品牌（尤其是麥卡倫）的持續(xù)消費(fèi)需求感到鼓舞，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)條件在未來一年仍將充滿挑戰(zhàn)?！?/p>

與此同時(shí)，集團(tuán)將繼續(xù)推進(jìn)品牌投資、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化和可持續(xù)發(fā)展，并維持成本紀(jì)律。麥克羅斯基強(qiáng)調(diào)，烈酒行業(yè)仍面臨周期性和結(jié)構(gòu)性雙重壓力，生活成本危機(jī)正在削弱消費(fèi)者信心和可自由支配支出，但他預(yù)計(jì)推動(dòng)高端化（premiumisation）的長(zhǎng)期趨勢(shì)將繼續(xù)延續(xù)。