本文來自微信公眾號(hào)： 市象 ，作者：景行，編輯：古廿
據(jù)報(bào)道，可靈正在尋求Pre-IPO輪融資，投前估值為180億美元。
從財(cái)報(bào)看，快手有意獨(dú)立可靈，以拉攏外部融資，核心原因是算力與研發(fā)兩個(gè)燒錢大頭。
研發(fā)，一季度開支36億元，同比增長(zhǎng)9.8%，財(cái)報(bào)明確歸因于“雇員福利開支增加及對(duì)AI的投入增加”。
銷售成本端，帶寬與服務(wù)器托管（對(duì)應(yīng)AI訓(xùn)練推理的資源消耗）17.49億元，同比增長(zhǎng)18.4%；物業(yè)及設(shè)備折舊、無形資產(chǎn)攤銷（對(duì)應(yīng)前期AI算力基礎(chǔ)設(shè)施折舊計(jì)入當(dāng)期成本）17.75億元，同比增長(zhǎng)43.7%。
更大的數(shù)字在后面?？焓重?cái)報(bào)會(huì)議披露，2026年集團(tuán)整體資本開支將達(dá)到約260億元人民幣，較去年新增約110億元，多出來這部分優(yōu)先給可靈和大模型相關(guān)投資。
花了這么多，但是可靈能夠給快手帶來的收入多數(shù)以訂閱費(fèi)用為主。
作為國內(nèi)的三大視頻模型頂流之一，這種表現(xiàn)遠(yuǎn)不及阿里的快樂馬還有字節(jié)的seedance2.0?？鞓否R可以給電商、阿里云帶去新增量，Seedance2.0可以給字節(jié)短劇、火山云帶去新增長(zhǎng)。
以Seedance2.0為例，據(jù)報(bào)道，今年火山云MaaS收入目前已經(jīng)完成去年實(shí)際營(yíng)收的10倍增長(zhǎng)。這些增長(zhǎng)幾乎都?xì)w功于Seedance 2.0的爆發(fā)。
顯然，同為國內(nèi)的三大視頻模型頂流的第一梯隊(duì)，目前可靈在缺云的快手體系內(nèi)被嚴(yán)重低估了。
窮人發(fā)家走四方，可靈想要成長(zhǎng)起來，從快手獨(dú)立出來或許是最好的選擇。
AI模型之外的可靈
相較看得見的硬成本，快手正通過一套全球社交傳播、KOL創(chuàng)作激勵(lì)、折扣促銷的組合拳推動(dòng)用戶增長(zhǎng)與付費(fèi)轉(zhuǎn)化。
換句話說，每一輪快手爆發(fā)增長(zhǎng)的結(jié)果，靠技術(shù)自然驅(qū)動(dòng)，更要靠平臺(tái)不遺余力的全球推廣。
分析平臺(tái)Similarweb數(shù)據(jù)顯示，自2024年6月上線以來，可靈在三個(gè)月里投放了大約230萬元人民幣，主要用于X、油管等主流平臺(tái)的關(guān)鍵詞推廣，其搜索CPC費(fèi)用就超過0.46美元。
多方現(xiàn)象則將可靈的營(yíng)銷重心從搜索入口引向社交造勢(shì)。
其一，作為Sora之后質(zhì)量最強(qiáng)的視頻模型，可靈引發(fā)海外社交媒體的極大熱情，自學(xué)可靈注冊(cè)方式，跪求測(cè)試資格一度成為熱點(diǎn)話題。
其二，馬斯克在X高度評(píng)價(jià)可靈生成內(nèi)容，稱AI正在加速娛樂化。這番表述經(jīng)過媒體引用，成為可靈出海的有力背書。
其三，就在可靈用戶激增，從獲客轉(zhuǎn)向留客的關(guān)鍵時(shí)間段，2025年春節(jié)期間，可靈“萬物膨脹”模板意外爆紅，用戶狂熱地上傳地標(biāo)建筑，生成毛絨玩具觀感的動(dòng)態(tài)視頻。
這令可靈看到視頻模型背后的傳播屬性。相較投放廣告，滲透短視頻空間讓用戶自己詢問制作方法，或許是更有效的增長(zhǎng)方式。
這是Sora、Veo、Runway都未曾踏入的路徑，三者都將注意力放在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。
例如，Runway在產(chǎn)品中放了30多種工具，有基礎(chǔ)的自動(dòng)摳像、簡(jiǎn)單裁剪，也有復(fù)雜的綠幕摳像、圖像修復(fù)、動(dòng)態(tài)追蹤，相比可靈的“一張圖、一句話”，Runway希望替代AE與PR，成為視頻編輯的專業(yè)工具。
作為全球第二大短視頻平臺(tái)，基因優(yōu)勢(shì)注定快手更懂社交傳播規(guī)律，懂得用戶更感興趣的不是視頻模型的技術(shù)參數(shù)，而是里面有什么爆款模板，能讓我快速上手。
結(jié)果是從寵物跳舞到紙手機(jī)，再到最近一輪的棒球現(xiàn)場(chǎng)，可靈在半年內(nèi)連續(xù)三次引爆全球社交媒體，每次都帶來下載量和收入的迅猛增長(zhǎng)。
用傳統(tǒng)的曝光成本邏輯審視，快手用零成本撬動(dòng)了以億計(jì)的傳播價(jià)值。但背后，可靈的創(chuàng)作賽事與創(chuàng)作者激勵(lì)投入，正在猛漲。
2024年首次舉辦的可靈創(chuàng)作者大賽，總獎(jiǎng)金池是30萬元；到2026年第一季度，可靈的專項(xiàng)賽事已經(jīng)接近十場(chǎng)，4K影像創(chuàng)作大賽，僅金獎(jiǎng)獎(jiǎng)金就達(dá)1萬美元。
在可靈AI創(chuàng)作者計(jì)劃3.0中，可靈計(jì)劃每月提供百萬獎(jiǎng)金、千萬靈感值作為激勵(lì)，并常態(tài)化運(yùn)營(yíng)。
平臺(tái)認(rèn)定的超級(jí)創(chuàng)作者則能每月拿到1314元價(jià)值的黑金會(huì)員，以及國際電影節(jié)展映機(jī)會(huì)等戰(zhàn)略資源。
反映在財(cái)報(bào)中，快手2026年一季度銷售及營(yíng)銷開支達(dá)到103億元，同比增長(zhǎng)4.4%，財(cái)報(bào)明確增長(zhǎng)原因是推廣活動(dòng)開支增加。
沒有云業(yè)務(wù)必須獨(dú)立？
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，折扣銷售應(yīng)當(dāng)對(duì)沖收入而非計(jì)入銷售費(fèi)用，以避免虛增營(yíng)收嫌疑。
這一規(guī)則同樣適用于處在價(jià)格戰(zhàn)陣痛期的可靈。
可靈一度嘗試提升價(jià)格，以應(yīng)對(duì)水漲船高的算力成本。以5秒視頻生成所需靈感值為例，在1.6版本是35靈感值，去年4月發(fā)布的可靈2.0大師版上調(diào)到100靈感值，但遭用戶不滿，隨后在2.1版又調(diào)了回去。
在可靈2.5 Turbo中，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)降到25靈感值。
會(huì)員價(jià)格方面，可靈2.6發(fā)布時(shí)，直接推出了會(huì)員年卡6.6折活動(dòng)；自2026年4月1日以來，可靈對(duì)AI產(chǎn)品大力降價(jià)，可靈3.0模型鉑金及以上會(huì)員享受8折，部分圖片功能低至免費(fèi)。
對(duì)應(yīng)的是，來自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓迫感正在逐步增強(qiáng)。
國內(nèi)市場(chǎng)，4月阿里快樂馬以低價(jià)+刷榜態(tài)勢(shì)殺入市場(chǎng)。以1080P視頻生成為例，快樂馬會(huì)員價(jià)格約為0.78元每秒，可靈約為0.84元每秒，Seedance2.0約為1元每秒。有消息稱，未來字節(jié)預(yù)計(jì)推出Seedance 2.0 Lite，價(jià)格只要0.5元每秒。
對(duì)于可靈，這是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。相較吃訂閱增長(zhǎng)的可靈，HappyHorse關(guān)注的是如何助力背后的云業(yè)務(wù)打通Token經(jīng)濟(jì)。
在海外市場(chǎng)，可靈最大對(duì)手谷歌也是類似的云生態(tài)邏輯。
2024年12月，谷歌Veo 2的API價(jià)格還是0.5美元每秒，不到一年時(shí)間，Veo 3降到0.4美元，Veo 3 Fast一路殺到0.15美元，真正的腰斬價(jià)。
直到今年4月，Veo 3.1真正將價(jià)格戰(zhàn)甩到行業(yè)臉上——Fast版本720p只需0.1美元每秒，Lite版則只需0.05美元。
這不只是價(jià)格下降這么簡(jiǎn)單，谷歌正在重新尋找視頻模型的定位。
Sora的狼狽退場(chǎng)向業(yè)界打了一針預(yù)防針——盯著生成質(zhì)量打，純粹的視頻生成應(yīng)用缺少下一個(gè)時(shí)代的入場(chǎng)券。當(dāng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)成本遠(yuǎn)超收入，看不到盈利拐點(diǎn)曙光時(shí)，退場(chǎng)是最理性的選擇。
谷歌的做法是，將Veo作為谷歌云獲客入口，借道Google AI Studio向付費(fèi)開發(fā)者開放，用token調(diào)用計(jì)費(fèi)取代會(huì)員訂閱。只要谷歌云的算力、存儲(chǔ)銷售走高，Veo自身的利潤(rùn)情況可以忽略。
換句話說，谷歌并不想賣視頻生成能力，而是為谷歌云上架一款視頻產(chǎn)品，向企業(yè)與開發(fā)者兜售。
可靈的商業(yè)模式則是構(gòu)筑一個(gè)更開放的生態(tài)，并從中篩選專業(yè)創(chuàng)作者?？焓諧EO程一笑曾在財(cái)報(bào)會(huì)議中表示，可靈接近七成的收入來源于P端訂閱會(huì)員，即介于普通消費(fèi)者和企業(yè)之間的專業(yè)創(chuàng)作者。
這也是為什么唯有可靈熱衷于大規(guī)模的社交媒體破圈，當(dāng)對(duì)手都在云模同步作戰(zhàn)時(shí)，可靈沒有退路，必須一條路殺到底。
騎虎難下
“這個(gè)賽道真正的機(jī)會(huì)，可能只屬于那么幾家先發(fā)，且能守住護(hù)城河的廠商?！庇蠥I從業(yè)者對(duì)「市象」表示。
可靈面臨的挑戰(zhàn)也在于此。
據(jù)《智能涌現(xiàn)》報(bào)道，Seedance2.0單月收入已經(jīng)超過10億元。相比之下，可靈在今年整個(gè)一季度，收入水平是超過6.5億元。
“都是邊迭代邊發(fā)布?！庇行袠I(yè)觀察人士表示，企業(yè)需要不斷用新模型向資本市場(chǎng)與用戶證明實(shí)力，用戶預(yù)期也在變化，從專注頭部產(chǎn)品，到誰便宜就用誰的產(chǎn)品。
風(fēng)投機(jī)構(gòu)a16z合伙人Olivia Moore曾經(jīng)復(fù)盤過Sora的死因——第一天用戶留存率10%，30天用戶留存率只有1%，60天留存率跌至0%：
“該模型確實(shí)具有病毒式傳播性，但大多數(shù)用戶并未持續(xù)使用該應(yīng)用?！?/p>
這契合了大部分用戶對(duì)視頻模型的印象，因新功能刷屏一兩天，然后迅速銷聲匿跡。
Sequoia Capital數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)應(yīng)用的首月留存率大概是63%，而AI應(yīng)用只有42%，日活躍度則要更低。
快手的應(yīng)對(duì)方案是，不斷制造下一個(gè)爆款，用內(nèi)容維護(hù)跳過新鮮感陷阱。
在公開表述中，快手高級(jí)副總裁馬宏彬?qū)⒖伸`定義為平權(quán)的新質(zhì)生產(chǎn)力：“AI的終極價(jià)值，是把表達(dá)權(quán)還給每一個(gè)人?！苯K極目的，是打破技術(shù)壁壘，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)作平權(quán)。
而維系用戶留存，離不開持續(xù)投入。
第一層是算力賬?？伸`2025年全年收入是10.4億元，而快手2026年預(yù)計(jì)投向可靈等大模型，新增的資本開支額是110億元，用百億級(jí)別的資本投入，去支撐10億級(jí)的產(chǎn)品，這是快手目前在做的事。
第二層是創(chuàng)作者激勵(lì)。一個(gè)季度近十場(chǎng)專項(xiàng)賽事背后，快手急需擴(kuò)充可靈在P端的曝光度，不僅給錢給靈感值，更給長(zhǎng)期合作的戰(zhàn)略資源。
這本質(zhì)上是一場(chǎng)用戶資產(chǎn)的投資，投資專業(yè)創(chuàng)作者，產(chǎn)出帶有可靈標(biāo)簽的內(nèi)容，進(jìn)一步在C端擴(kuò)散。當(dāng)字節(jié)即夢(mèng)與阿里快樂馬下場(chǎng)爭(zhēng)奪創(chuàng)作者時(shí)，可靈面臨持續(xù)投入的壓力，要么加碼力度，要么看著創(chuàng)作者流失。
第三層是價(jià)格補(bǔ)貼。0.05美元每秒的Veo 3.1 Lite，甚至不是谷歌的全力。在極端情況下，谷歌可以允許視頻推理虧損，只要吃掉客戶的算力、存儲(chǔ)需求，總賬仍然是賺的。
沒有一個(gè)云帝國在后面支撐，行業(yè)越是打破AI視頻的價(jià)格認(rèn)知，越是挑戰(zhàn)獨(dú)立視頻模型的定位。
這迫使可靈進(jìn)一步強(qiáng)化P端創(chuàng)作者的基本盤，通過更多的社交傳播強(qiáng)化品牌認(rèn)知，讓專業(yè)創(chuàng)作者在平臺(tái)沉淀更多素材設(shè)計(jì)，以拉升遷移成本，進(jìn)而做成獨(dú)立產(chǎn)品的生態(tài)護(hù)城河。
這將影響下一步市場(chǎng)對(duì)可靈獨(dú)立的判斷。一個(gè)分拆的可靈能否持續(xù)增長(zhǎng)，取決于能積累多少用戶的使用習(xí)慣，而不是能把生成價(jià)格拉到多低。