本文來自微信公眾號： 財(cái)通社 ，作者：財(cái)通社，原文標(biāo)題：《“3D打印第一股”IPO前夜遭公開狙擊！被指訴訟信披不足》
一家剛剛結(jié)束招股、準(zhǔn)備敲鐘上市的深圳公司，在港股IPO最后時(shí)刻，被投資者組織公開點(diǎn)名。
這讓原本火熱的“消費(fèi)級3D打印第一股”故事，多了一絲火藥味。
01
被投資者組織公開“狙擊”
深圳市創(chuàng)想三維科技股份有限公司(簡稱“創(chuàng)想三維”)即將登陸港交所，股份代號03388.HK。
公司于5月20日至26日公開招股，現(xiàn)已結(jié)束招股，預(yù)計(jì)于5月29日在港交所掛牌。
創(chuàng)想三維計(jì)劃發(fā)行7342.755萬股H股，發(fā)售價(jià)18.8港元，募資約13.8億港元，每手入場費(fèi)2848.44港元。
招股書顯示，包括泰康人壽、中信股份(00267.HK)旗下中信興業(yè)國際、CPE源峰、Jump Trading等15名基石投資者合計(jì)認(rèn)購約8800萬美元(約6.89億港元)股份。
根據(jù)最新市場消息，截至5月26日早上，其公開發(fā)售部分錄得約3509.9億港元孖展認(rèn)購，以公開募資1.38億港元計(jì)算，超購2541.6倍。
目前來看，創(chuàng)想三維H股認(rèn)購還是比較火爆的。然而，不久前，它卻被香港投資者組織公開“狙擊”。
據(jù)《明報(bào)》5月24日報(bào)道，香港投資者權(quán)益關(guān)注組(下稱“關(guān)注組”)公開呼吁港交所暫停創(chuàng)想三維IPO。
報(bào)道稱，關(guān)注組質(zhì)疑創(chuàng)想三維的招股書中，就涉及知識產(chǎn)權(quán)訴訟及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)官司的披露不足和不及時(shí)。
關(guān)注組指出，創(chuàng)想三維在招股書中表示，公司并無涉及任何其認(rèn)為會產(chǎn)生重大不利影響的法律、仲裁或行政訴訟。
但該組織認(rèn)為，創(chuàng)想三維對涉及盧森堡3D掃描技術(shù)公司Artec Europe的美國專利侵權(quán)訴訟案件的披露存在明顯瑕疵。
雙方的專利侵權(quán)訴訟目前仍在審理階段，案件編號為1:22-cv-01676。根據(jù)公開信息，該案件已持續(xù)逾四年，而美國法院近期的部分裁決，對創(chuàng)想三維不利。
關(guān)注組認(rèn)為，創(chuàng)想三維在招股書中，僅強(qiáng)調(diào)公司已提交簡易判決動議，并表示若動議獲批可終結(jié)案件，卻未充分披露法院已駁回兩項(xiàng)核心專利相關(guān)動議，不認(rèn)可其專利無效抗辯，剔除核心技術(shù)專家證詞，案件交由陪審團(tuán)全權(quán)審理。
除了這項(xiàng)海外訴訟外，創(chuàng)想三維還卷入了另一場與國內(nèi)同行的版權(quán)糾紛。
關(guān)注組指出，創(chuàng)想三維旗下創(chuàng)想云與拓竹科技旗下MakerWorld之間，存在用戶模型版權(quán)爭議。MakerWorld方面已提起訴訟，指控創(chuàng)想云涉嫌未經(jīng)授權(quán)復(fù)制及商業(yè)化使用數(shù)千個(gè)用戶生成的3D模型。
關(guān)注組認(rèn)為，上述兩起事件直接關(guān)涉創(chuàng)想三維的核心3D掃描技術(shù)及其持續(xù)發(fā)展的云端或平臺生態(tài)系統(tǒng)。
香港投資者權(quán)益關(guān)注組主席何華真直言，香港不能為了沖高IPO數(shù)量而降低上市標(biāo)準(zhǔn)，否則會損害公眾投資者利益。
其呼吁港交所暫停創(chuàng)想三維IPO，并要求公司經(jīng)獨(dú)立專家對所有重大知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)及訴訟信息予以核證并全面披露，同時(shí)對專業(yè)中介結(jié)構(gòu)的盡調(diào)工作展開全面審查。
02
消費(fèi)級3D打印行業(yè)老二
創(chuàng)想三維成立于2014年，創(chuàng)始人是四名85后：陳春、劉輝林、敖丹軍、唐京科。創(chuàng)業(yè)時(shí)，四個(gè)人手上只有30萬元啟動資金和4張備用信用卡。
公司成立當(dāng)年，他們擠在一間20平方米左右的小辦公室里，研發(fā)出第一代3D打印機(jī)CR-i3，并將其賣到香港，賺下第一桶金。
2015年，CR-7投入量產(chǎn)，上市當(dāng)月就沖上了淘寶銷量榜榜首；同年研發(fā)成功的CR-8，在打印精度和速度上提升近兩倍。
初代產(chǎn)品的推出，屬于小試牛刀。真正讓創(chuàng)想三維全球出圈的，則是2016年的CR-10。
這款售價(jià)五六百美元的新一代3D打印機(jī)，憑借較高性價(jià)比迅速搶占中高端市場，并成為全球爆款，當(dāng)年出貨量達(dá)到1.7萬臺。
2020年，受全球居家辦公和DIY熱潮推動，消費(fèi)級3D打印開始進(jìn)入歐美普通家庭，實(shí)現(xiàn)了真正意義上的“破圈”。
乘著這股東風(fēng)，創(chuàng)想三維賣出不少產(chǎn)品。2020年至2024年，公司全球消費(fèi)級3D打印機(jī)累計(jì)出貨量超過440萬臺，以27.9%的市場份額登頂全球第一。
根據(jù)灼識咨詢資料，按2025年GMV計(jì)算，創(chuàng)想三維在全球消費(fèi)級3D打印機(jī)市場的份額約11.2%，排名全球第二。排在它前面的，是拓竹科技，市場份額高達(dá)42.7%。
目前，公司產(chǎn)品已覆蓋3D打印機(jī)、3D打印耗材、3D掃描儀、激光雕刻機(jī)以及各類配件，同時(shí)開發(fā)有軟件與線上平臺。
其中，創(chuàng)想云是其重點(diǎn)打造的一體化3D打印平臺，2020年3月推出，主要提供3D模型庫、工作臺、社區(qū)互動等功能。
截至2025年底，按注冊用戶和資深設(shè)計(jì)師數(shù)量計(jì)算，創(chuàng)想云已成為全球最大的3D打印線上社區(qū)之一。
此外，公司還于2025年8月推出Nexbie平臺，嘗試切入3D打印成品交易市場。
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，創(chuàng)想三維營收依舊維持增長，但盈利能力有所下降。
2023年至2025年，公司營收分別達(dá)到18.83億元、22.88億元及31.27億元，毛利率維持在31%左右。同期，公司凈利潤分別為1.29億元、0.89億元及-1.82億元。
對于2025年虧損的原因，創(chuàng)想三維解釋稱，主要是因?yàn)橄蛲顿Y者發(fā)行股份以及派付股息2.40億元所致。若剔除該因素，其2025年凈利潤為0.58億元，也低于2024年。
創(chuàng)想三維于2021年完成A輪融資，也是唯一一輪融資，募資額達(dá)到5.08億元。該輪融資中不乏明星資本的加入，包括前海母基金、深創(chuàng)投資本、騰訊控股(00700.HK)旗下騰訊創(chuàng)投等。
截至目前，上述投資者分別于創(chuàng)想三維已發(fā)行股本總額中擁有約5.8%、4.4%、2.2%權(quán)益。
2023年12月底，創(chuàng)想三維曾謀求A股上市，并在2025年4月前接受了五期上市輔導(dǎo)。但在2025年8月初，創(chuàng)想三維終止A股IPO輔導(dǎo)協(xié)議，果斷“改道”港交所。
2025年8月底，創(chuàng)想三維首次向港交所遞交招股書。今年3月初，公司二次遞表，全力沖刺港股“消費(fèi)級3D打印第一股”，直至本月通過上市聆訊。