在2026年最新一期《哈佛商業(yè)評(píng)論》中國(guó)版的致讀者中，主編談到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的“春天邏輯”，很有意思。

盡管月初北方仍然有地方下著漫天大雪，可春天早已開(kāi)始了。哪怕仍然感覺(jué)很冷，只要你看到枝頭第一朵含蓄的花苞、河面第一只游弋的小鴨子，那就預(yù)示著一個(gè)光明溫暖的時(shí)代近在眼前。

本文從寧波銀行2026年一季度財(cái)報(bào)出發(fā)，看看這家具有代表性的城商行、滬深300指數(shù)成分股，是否已經(jīng)長(zhǎng)出了“春天邏輯”的嫩芽。

一、雙十增長(zhǎng)背后：寧波銀行做對(duì)了什么？

根據(jù)2026年一季報(bào)，寧波銀行實(shí)現(xiàn)了非常亮眼的業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都超過(guò)10%：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.84億元，同比增長(zhǎng)10.21%，其中利息凈收入146.88億元，同比增長(zhǎng)14.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)81.81億元，同比增長(zhǎng)10.30%。

在息差持續(xù)承壓、外部環(huán)境依舊復(fù)雜多變的背景下，這份“雙十”增長(zhǎng)的成績(jī)單，含金量十足。

對(duì)于上市銀行來(lái)說(shuō)，亮眼的業(yè)績(jī)當(dāng)然是好消息，可更值得追問(wèn)的是，這種增長(zhǎng)是怎么來(lái)的？還是過(guò)去經(jīng)濟(jì)上行周期里依靠資產(chǎn)擴(kuò)張的老路嗎？

從數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2026年3月末，寧波銀行資產(chǎn)總額38592.25億元，較年初增長(zhǎng)6.35%；貸款及墊款18970.45億元，較年初增長(zhǎng)9.45%；客戶(hù)存款22453.06億元，較年初增長(zhǎng)10.89%。

真正令人意外的是，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比暴增81.72%，達(dá)到25.75億元，其中代理財(cái)富及資產(chǎn)管理費(fèi)收入是主要的驅(qū)動(dòng)力。

也就是說(shuō)，寧波銀行在信貸規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，通過(guò)財(cái)富業(yè)務(wù)重塑了盈利結(jié)構(gòu)。作為江浙地區(qū)代表性的城商行，未來(lái)不僅可以依靠深耕區(qū)域經(jīng)濟(jì)的貸款需求，還可以通過(guò)財(cái)富業(yè)務(wù)打開(kāi)更多增長(zhǎng)空間。

這部分業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)絕非偶然，寧波銀行在財(cái)富管理領(lǐng)域的深耕，已經(jīng)進(jìn)入了收獲期。以旗下永贏基金為例，這家子公司最近三年實(shí)現(xiàn)了三級(jí)跳：2022年總規(guī)模2713億元，2025年更是達(dá)到6342億元，短短3年時(shí)間管理規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)130%。

寧銀理財(cái)?shù)囊?guī)模同樣增長(zhǎng)迅速，從2022年的3864億元，在2025年末達(dá)到6963億元，三年增長(zhǎng)3099億元。

2025年個(gè)人客戶(hù)金融總資產(chǎn)（AUM）達(dá)到1.27萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)13.07%；私行客戶(hù)2.89萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)15.20%。財(cái)富規(guī)模和高端客戶(hù)高速增長(zhǎng)，客戶(hù)資產(chǎn)配置正在走向多元化。

寧波銀行的客戶(hù)不再像過(guò)去那樣局限于存款，而是將資金分散配置于理財(cái)、基金、保險(xiǎn)等多種產(chǎn)品。這既是財(cái)富管理業(yè)務(wù)爆發(fā)的起點(diǎn)，也是銀行服務(wù)能力升級(jí)的必然結(jié)果。

二、凈息差之韌：銀行靠什么繼續(xù)增長(zhǎng)？

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，銀行業(yè)增長(zhǎng)依靠規(guī)模，對(duì)公靠企業(yè)擴(kuò)張，零售靠房貸擴(kuò)張。當(dāng)之前的經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張結(jié)束，市場(chǎng)金融需求不足，該靠什么方向繼續(xù)增長(zhǎng)呢？

除了非息收入的爆發(fā)，寧波銀行在傳統(tǒng)利息收入這一核心賽道上，同樣給出了超預(yù)期的表現(xiàn)。

2026年一季度，寧波銀行凈利息收入同比增長(zhǎng)14.44%，增速比去年一季度還提升了2個(gè)百分點(diǎn)，這一增速甚至超過(guò)了銀行的資產(chǎn)增速。在這些看似枯燥的數(shù)字背后，有三個(gè)正在發(fā)生的積極變化，值得深入解讀。

1、貸款結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)整

對(duì)公扛旗，零售企穩(wěn)。一季度，寧波銀行貸款及墊款18970億元，較年初增長(zhǎng)9.45%。其中，零售貸款依然受制于總體需求不足，同比下降3.17%，但較年初微增0.18%，這一企穩(wěn)轉(zhuǎn)正的信號(hào)，意味著邊際改善已經(jīng)開(kāi)始。

而對(duì)公貸款表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，同比增長(zhǎng)29.9%，較年初增長(zhǎng)16.58%，完全彌補(bǔ)了零售貸款的增長(zhǎng)缺口。

寧波銀行的選擇非常清晰：當(dāng)零售貸款增長(zhǎng)受限時(shí)，果斷將信貸資源精準(zhǔn)投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最具活力的領(lǐng)域。

寧波銀行深耕江浙地區(qū)多年，對(duì)這一區(qū)域的企業(yè)客群有著深刻的理解和廣泛的服務(wù)覆蓋，這使得其在企業(yè)信貸需求回暖時(shí)，能夠第一時(shí)間抓住機(jī)遇。

2、凈息差邊際拐點(diǎn)已現(xiàn)

如果說(shuō)貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整解決的是“量”的問(wèn)題，那么凈息差解決的則是“價(jià)”的問(wèn)題。2026年一季度，寧波銀行凈息差為1.73%，同比僅下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)降幅相比過(guò)去兩年明顯收窄。

但更值得關(guān)注的是環(huán)比變化，一季度單季凈息差環(huán)比去年四季度反彈了6個(gè)基點(diǎn)。

拆開(kāi)來(lái)看，資產(chǎn)收益率為3.18%，環(huán)比僅下降約1個(gè)基點(diǎn)，是過(guò)去四個(gè)季度中降幅最小的一次。這說(shuō)明，降息對(duì)資產(chǎn)收益率的影響正在逐步消退。

而負(fù)債成本為1.45%，環(huán)比下降了5個(gè)基點(diǎn)，說(shuō)明過(guò)去兩年存款利率下調(diào)的效果仍在釋放。對(duì)寧波銀行而言，息差最艱難的時(shí)期正在過(guò)去，邊際改善的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。

3、客群經(jīng)營(yíng)帶來(lái)存款成本優(yōu)勢(shì)

凈息差的韌性，歸根結(jié)底來(lái)自于負(fù)債端的優(yōu)勢(shì)。一季度末，寧波銀行存款總額達(dá)到2.25萬(wàn)億元。更難得的是，這一增長(zhǎng)并非依賴(lài)高息攬儲(chǔ)，而是依靠產(chǎn)品和服務(wù)帶來(lái)的自然沉淀。

無(wú)論是為企業(yè)提供“鯤鵬司庫(kù)”“財(cái)資大管家”等數(shù)字化司庫(kù)服務(wù)，還是為個(gè)人客戶(hù)提供多元化的財(cái)富管理方案，寧波銀行通過(guò)提升客戶(hù)體驗(yàn)，讓客戶(hù)的資金自然而然地沉淀在銀行體系內(nèi)。

這種存款的高質(zhì)量增長(zhǎng)，使得寧波銀行用更低的成本、更穩(wěn)定的客戶(hù)關(guān)系，構(gòu)筑了一條堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。

總結(jié)來(lái)看，寧波銀行在利息收入這一賽道的韌性，來(lái)自于三個(gè)層面的協(xié)同：

• 貸款結(jié)構(gòu)的靈活調(diào)整保證了“量”的持續(xù)增長(zhǎng)；

• 凈息差的邊際改善帶來(lái)了“價(jià)”的企穩(wěn)預(yù)期；

• 而強(qiáng)大的客群經(jīng)營(yíng)能力則為負(fù)債端提供了堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。

三者疊加，使寧波銀行在利息收入這一傳統(tǒng)賽道上，走出了超越行業(yè)平均水平的獨(dú)立行情。

三、風(fēng)險(xiǎn)暴露觸底：經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)來(lái)了嗎？

寧波銀行這份一季報(bào)最令人安心的底色，依然是其雷打不動(dòng)的資產(chǎn)質(zhì)量。不良貸款率連續(xù)三年維持在0.76%的極低水平，上市以來(lái)從未超過(guò)1%；撥備覆蓋率高達(dá)369.39%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力非常充足。

不良余額143.94億元，比年初增加12.5億元，但撥貸比為2.80%，僅較年初微降0.03個(gè)百分點(diǎn)。更重要的是，作為不良貸款前瞻指標(biāo)的關(guān)注率和正常貸款遷徙率，正在持續(xù)改善。

一季報(bào)顯示，寧波銀行關(guān)注率為1.06%，較年初的1.14%下降0.08個(gè)百分點(diǎn)；正常貸款遷徙率僅為0.56%，較去年一季度的0.72%下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。這是一個(gè)極其關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，正常貸款中轉(zhuǎn)化為不良的比例在持續(xù)走低，說(shuō)明新增風(fēng)險(xiǎn)正在收斂。

更重要的是，在風(fēng)險(xiǎn)暴露已經(jīng)好轉(zhuǎn)的大前提下，寧波銀行依然在一季度大幅增加了減值計(jì)提力度。一季度信用減值損失達(dá)到60.06億元，同比增長(zhǎng)21.6%。在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)好時(shí)反而加碼計(jì)提，這恰恰是風(fēng)控文化最深刻的體現(xiàn)：永遠(yuǎn)把風(fēng)險(xiǎn)想在前頭。

看下資本充足情況，核心一級(jí)資本充足率為9.25%，較年初的9.34%下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。但看同比數(shù)據(jù)，在總資產(chǎn)增速高達(dá)13.64%、去年剛剛提升年度分紅率的雙重壓力下，這一指標(biāo)較去年一季度的9.32%僅下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明寧波銀行的資本內(nèi)生能力已經(jīng)明顯增強(qiáng)，短期內(nèi)無(wú)需進(jìn)行股權(quán)再融資，能夠兼顧股東回報(bào)與公司發(fā)展。

最后

財(cái)報(bào)里還有一個(gè)耐人尋味的數(shù)字：寧波銀行的股東人數(shù)從年報(bào)的10.27萬(wàn)戶(hù)降至8.72萬(wàn)戶(hù)，減少了1.55萬(wàn)戶(hù)。流通股本不變，大股東也無(wú)變化，股東人數(shù)大幅減少，這意味著散戶(hù)正在獲利了結(jié)，而籌碼正在向機(jī)構(gòu)集中。

還記得開(kāi)頭《哈佛商業(yè)評(píng)論》中國(guó)版主編提到的“春天邏輯”嗎？這并不是簡(jiǎn)單樂(lè)觀，他還繼續(xù)做了理論解釋?zhuān)捍禾毂荒憧吹胶透兄降哪且豢?，其?shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于春天邏輯啟動(dòng)的那一刻。邏輯總是先于現(xiàn)象而發(fā)生，現(xiàn)象是被邏輯所催生。

寧波銀行的一季報(bào)，也給出了同樣的答案：冬天的邏輯正在消亡，春天的邏輯已經(jīng)啟動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)或許還有爭(zhēng)議，但優(yōu)秀銀行早已用行動(dòng)表明了自己的判斷，而這，才是這份財(cái)報(bào)最值得被記住的地方。