作者｜朱振鑫

頭圖｜AI制圖

今天我們繼續(xù)講新年展望系列專題，針對各位會員朋友最關(guān)注的十個關(guān)鍵問題進行簡要分析。上節(jié)課我們講到了第4個問題：2025年A股會有牛市嗎？今天我們繼續(xù)把這個問題講完。

核心觀點：短期沒有基本面支撐，波動會比較大，中期保持樂觀，未來1-2年市場都有機會，初期是估值主導(dǎo)的“水牛市”，后期是業(yè)績驅(qū)動的“實體牛市”。

核心邏輯：

（1）從基本面來看，經(jīng)濟周期處于復(fù)蘇周期，基本面已進入出清后期，下行風(fēng)險和空間都很有限。（2）從政策面來看，“穩(wěn)住股市”定調(diào)之下，救市期權(quán)已經(jīng)觸發(fā)，市場下行有底。

（3）從估值面來看，短期估值超漲后需要消化，但中期看依然處于低估區(qū)域，向上彈性很大。

從絕對估值也就是股市的PETTM來看，現(xiàn)在的估值看上去似乎不便宜了。截至2025年1月初，大盤滬深300的PETTM在12.5倍左右，歷史水位處于60%左右的中性偏高區(qū)域，之前歷史水位甚至一度達到80%的高估區(qū)域。

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