近日，工信部、網信辦、教育部、衛(wèi)健委、中國人民銀行、國務院國資委等六部門聯(lián)合印發(fā)《算力基礎設施高質量發(fā)展行動計劃》（以下簡稱“行動計劃”），提出計算力、運載力、存儲力、應用賦能四方面到2025年量化指標。
算力是集信息計算力、網絡運載力、數(shù)據(jù)存儲力于一體的新型生產力，主要通過算力中心等算力基礎設施向社會提供服務。算力基礎設施是新型信息基礎設施的重要組成部分。
那么，《行動計劃》的發(fā)布有何背景和意義？如何影響算力產業(yè)鏈的投資機會？
核心看點：
至少未來兩年我們應當考慮的問題是如何提升有效算力供需的撮合，以及加大高端服務器的上架占比，優(yōu)化數(shù)據(jù)中心算力結構分布。
完善算力綜合供給體系意味著高端的云計算、低端的邊緣計算都要有，并合理調配高端和低端的占比。
在提升算力高效運載能力方面，計劃中明確提到了針對DPU、光模塊、IPv6和SRv6等通信傳輸重要的硬件及協(xié)議，因此相關投資機會可以首先圍繞這些核心構成來展開。
存力的投資機會主要源于國產替代進程的推進及存儲景氣周期可能先于半導體周期到來。
算力并非新事物，故率先落地更多取決于是否已經有了前期準備以及相應的展開思路及抓手，如工業(yè)領域，工業(yè)軟件、數(shù)控機床、機器人、傳感器等核心部件將成為算力賦能行業(yè)應用的核心。
我國算力水平目前處于全球第二的位置，發(fā)展過程中還需要克服以下困難：先進產能和時間的緊張；如何實現(xiàn)算力商業(yè)模式；對優(yōu)化過程中的矛盾界定權責；核心技術欠缺、綜合性能與全球大廠還有不小的差距。
Q：《行動計劃》的發(fā)布是基于怎樣的背景？有何意義？
A：此次《行動計劃》發(fā)布的節(jié)點在“新型工業(yè)化”之后，因此首先可以結合兩者進行分析評估。新型工業(yè)化的目標，簡而言之，是實現(xiàn)各個工業(yè)領域的自動化、數(shù)字化、智能化、云端化，甚至最后實現(xiàn)邏輯化，相應的算力的需求是極為龐大的。
這還僅是工業(yè)領域，如果進一步考慮農業(yè)、服務業(yè)、民生、社會治理等領域對算力的需求，那么加速建設算力基礎設施，尤其是先進算力的必要性與迫切性是極確定且極強的。
事實上從印發(fā)單位來看，此次聯(lián)合印發(fā)計劃的六部委除了算力領域主管部門工信、網信外，還涉及到了教育、醫(yī)療、金融部門及國企主管部門，確實說明開始進一步向重要部門乃至民生領域滲透。
此次《行動計劃》提出了算力、運力、存力、應用四個維度的目標和要求，目的是規(guī)范算力基礎設施建設，提高算力供給質量。根據(jù)中國信通院《中國綜合算力評價白皮書（2023年）》，當前我國整體算力供給層面存在利用率不高、質效較低的問題，考慮到數(shù)據(jù)中心的投資規(guī)模和運維難度，確實需要在規(guī)劃之初多設計一些機柜供給，因此較低上架率在一定程度上情有可原，但是供需不對等、需求不匹配、信息不通暢的問題也客觀存在，制約著我國通信技術的發(fā)展和應用。
基于這些現(xiàn)實問題，我覺得至少未來兩年我們大幅新增數(shù)據(jù)中心的必要性將大大下降，應當考慮的問題是如何提升有效算力供需的撮合，以及加大高端服務器的上架占比，優(yōu)化數(shù)據(jù)中心算力結構分布。
近期華為在全聯(lián)接大會上發(fā)布了多款AI算力相關產品，包括Atlas900超級計算機、星河AI智算交換機等，通過自主可控的芯片和架構形成了高端化的算力終端產品和數(shù)據(jù)傳輸設備，這一突破使我國大規(guī)模布局高端算力成為了可能性，這還僅僅是華為一家。
根據(jù)胡潤公布的《2023ICT企業(yè)算法算力能力排行榜》中，華為位列第五，排在其上的還有騰訊、阿里、移動和字節(jié)，如果我們不完全考慮自主可控，例如在民用端完全自主可控短期必要性較低，那么其他互聯(lián)網廠商也將會在算力基礎設施高質量發(fā)展的進程中扮演屬于自己的重要角色。
從意義來看，如果此次《行動計劃》提出了算力、運力、存力、應用四個維度的目標和要求在2025年順利實現(xiàn)，我們可以簡單的展望一下實現(xiàn)的效果，大概會是這么一個場景：
由于東數(shù)細算樞紐之間的傳輸效率提升，云計算與邊緣計算可以真正在相應的算力層級上完成各自的目標并實現(xiàn)低延遲的回傳；
由于高端算力的供給擴大，需要低延遲高精度的自動駕駛、虛擬現(xiàn)實、精密器件制造、電網實時調節(jié)等商業(yè)模式能夠大范圍展開；
由于存力規(guī)模和技術的提升，海量的數(shù)據(jù)要素可以在算力需要調入之時及時響應且數(shù)據(jù)清晰完善，算力可以在無人環(huán)境下直接使用各種數(shù)據(jù)及算法進行工作，實現(xiàn)高級別的自動化、智能化；
由于應用的不斷擴容，各行業(yè)將受益于算力和存力高質量發(fā)展所帶來的紅利，提升工作與生活的便捷性。
這是此次《行動計劃》具備里程碑意義的一種展望。
Q：《行動計劃》部署了一系列重點任務，包括：完善算力綜合供給體系、提升算力高效運載能力、強化存力高效靈活保障、深化算力賦能行業(yè)應用、促進綠色低碳算力發(fā)展、加強安全保障能力建設。這些方面有怎樣的投資機會？有哪些較為有競爭優(yōu)勢的企業(yè)？
A：1）完善算力綜合供給體系意味著不僅高端的云計算要有，低端的邊緣計算也要有，并且合理調配高端和低端的占比，例如：東部沿海地區(qū)應當以云計算為主、邊緣計算為輔，強調性能；十大算力樞紐應當都有充足的供給并能夠實施調整云計算和邊緣計算的占比，強調運營；其他算力節(jié)點應當以邊緣計算為主、云計算為輔，強調成本，因此核心競爭力在于云計算算力、邊緣計算降本、數(shù)據(jù)中心運營。
具體涉及的公司根據(jù)公開市場消息，不構成推薦及投資建議，算力方面包括擬收購子公司剩余股權增厚算力供給的恒潤股份，云計算與服務器“國家隊”浪潮信息，邊緣計算受益于規(guī)模效應的網宿科技、東方國信、中國聯(lián)通，數(shù)據(jù)中心國家隊數(shù)據(jù)港、易華錄等等。
2）提升算力高效運載能力在計劃中需要實現(xiàn)的目標是率先實現(xiàn)算力高速互聯(lián)互通，之后統(tǒng)一算力資源標識及身份認證，再之后實現(xiàn)多層級跨區(qū)域算力調度，最后形成算力協(xié)同合作及市場化交易。計劃中明確提到了針對DPU、光模塊、IPv6和SRv6等通信傳輸重要的硬件及協(xié)議，因此相關投資機會可以首先圍繞這些核心構成來展開。
高速光模塊從目前的資本開支預期來看仍然是比較景氣的，但是也要考慮短期市場不確定所帶來的波動風險，具備競爭力的公司由于已經是市場明牌了，不再具體提及。
DPU發(fā)展路徑仍具備一定的不確定性，且核心受益方向均為此前AI硬件龍頭，不大可能僅因此而產生大的行情，也不贅述。
IPv6和SRv6并非新概念，今年是《IPv6流量提升三年專項行動的計劃（2021-2023）》的最后一年。因此我認為主要的機會在于由移動通信網絡向物聯(lián)網延伸，物聯(lián)網模組在此過程中確實有望放量，相應具備競爭力的公司包括廣和通、美格智能等，同樣不構成推薦及投資建議。
3）存力的投資機會主要源于國產替代進程的推進及存儲景氣周期可能先于半導體周期到來。計劃中明確提到至25年先進存儲容量占比需達30%，重點行業(yè)核心數(shù)據(jù)及重要數(shù)據(jù)災備覆蓋率達100%，因此先進存儲具備比較強的預期。這里提及的先進存儲就是閃存化，因為機械硬盤閃存化后存儲介質的讀寫性能將提升近百倍，在數(shù)據(jù)大型化時代，存儲全閃化疊加網絡高帶寬化是目前較為公認的存力提升方案，此次寫入行動方案意味著在政策領域的認可。相應的上市公司包括同有科技、江波龍、佰維存儲、深科技等，均為存儲領域受關注度較高上市公司，同樣不構成推薦及投資建議。
4）其余企業(yè)級應用對應新型工業(yè)化相關上市公司（詳見上一篇專家回答《新型工業(yè)化利好方向眾多，投資者該如何關注》）；
5）低碳算力發(fā)展對應數(shù)據(jù)中心液冷及主要材料氟化液；
6）安全對應網安相關上市公司，涉及的上市公司包括創(chuàng)世紀、華大九天、英維克、潤澤科技、深信服等等，不構成推薦及投資建議。
Q：《行動計劃》在完善算力綜合供給體系方面，從算力設施布局、算力結構配置、邊緣算力部署、標準體系建設等方面進行引導，提升算力綜合供給能力。這部分的具體部署工作規(guī)模較大，相關投資機會是否更偏向于中長期？如果長期關注，投資者可以追蹤哪些信息？
A：行動計劃可以首先看成是一個中期機會，因為明確了到25年的具體量化發(fā)展目標，因此相關受益行業(yè)從目前起到24年上半年可能會有預期的持續(xù)演繹，同時也要認識到很多相關上市公司在今年上半年那一輪針對AI的行情中已經有了一個比較充分的預期兌現(xiàn)，因此接下來從業(yè)績預期的視角出發(fā)，挖掘核心任務承載者以及部分新的彈性方向可能會更加有效。
從長期來看算力屬于新基建范疇，具備可持續(xù)關注的邏輯，核心在于算力到底會以什么樣的幅度增長，這取決于數(shù)字經濟新業(yè)態(tài)以及具體應用的落地，客觀的說這是要打一個問號的。至少目前還沒有看到算力需求進一步的大規(guī)模爆發(fā)，chatGPT也隨著新鮮期的過去而出現(xiàn)了算力需求的下滑。因此跟蹤信息確實極為重要。
如果要跟蹤一些信息的話，接下來各地響應出臺的政策、算力相關企業(yè)資本開支、大廠業(yè)績指引、國內數(shù)據(jù)中心上架率、大模型開始應用于各行各業(yè)等能夠直接反映行業(yè)景氣預期的信息可以關注。
Q：《行動計劃》提出深化算力賦能行業(yè)應用，包括工業(yè)、教育、金融等。那么部署工作有望在哪些行業(yè)率先落地？對于個人投資者，相對更具有投資價值的行業(yè)和環(huán)節(jié)有哪些？
A：由于算力并非新事物，因此這些行業(yè)會分別優(yōu)化完善適配方案，率先落地更多是取決于是否已經有了前期準備以及相應的展開思路及抓手。
例如工業(yè)領域，工業(yè)軟件、數(shù)控機床、機器人、傳感器等核心部件將成為算力賦能行業(yè)應用的核心，尤其是工業(yè)軟件上云將在算力賦能的過程中扮演重要的角色。
教育領域，目前主要的應用是依托云端課堂類軟件來實現(xiàn)，但由于應用單機化的行業(yè)特點，在缺乏殺手級應用前對算力的需求是趨于穩(wěn)定增長的，其中STEM類教育應用由于內嵌邏輯模塊，如果要通過聯(lián)網方式進行課程傳授、個人練習的話對算力需求的彈性可能是比較強的，但是A股目前沒有相關上市公司；
金融領域對算力的增長需求是較為明確的，無論是金融大模型還是系統(tǒng)的自主可控都將對算力構成增量，但相關公司在此前都已經積累的過于巨大的漲幅，因此節(jié)奏把握的難度也較大。
對個人投資者而言，由于信息差的存在，確實很難把握短期的行業(yè)波動，因此我覺得用中期思維來應對更好，首先意識到截至2025年需要實現(xiàn)的目標是比較明確的；其次要知道這種發(fā)力的預期會貫穿2024年，所以低位布局具備較高直接受益性的方向是一個比較穩(wěn)妥的方法。
關于算力的投資機會之所以是明牌，原因就在于這是我們要實現(xiàn)數(shù)字經濟目標完全繞不開的上游核心驅動力，問題就在于高確定性也就意味著在出現(xiàn)新的行情之前大概率還會有比較明顯的反復來收集足夠的籌碼。
Q：目前我國算力水平在全球如何？我國算力產業(yè)的發(fā)展還需要克服哪些困難？
A：與經濟一樣，處于全球第二的位置，與美國差距不算大，都遙遙領先于排在后面的選手。我們的優(yōu)勢在于五花八門的模式創(chuàng)新對算力形成了持續(xù)的需求，但是受限于卡脖子，未來算力發(fā)展可能只能依靠全棧自主可控的路徑來實現(xiàn)彎道超車，雖然目前我國已經有了值得期待的算力解決方案，但是能夠承擔這一任務的企業(yè)少之又少。然而算力又屬于錯過一年可能就很難再實現(xiàn)超車的高速迭代性行業(yè)，所以先進產能和時間的緊張是第一大困難。
第二大困難源于如何實現(xiàn)算力商業(yè)模式，現(xiàn)有的算力商業(yè)模式以算力租賃為主，各自為戰(zhàn)無法實現(xiàn)有效的資源配置，也就無法實現(xiàn)高質量的發(fā)展。針對這一問題，建設統(tǒng)一調度的全國算力平臺可能會是接下來的重點，這就意味著十大算力樞紐將發(fā)揮至關重要的作用。在此基礎上各大云計算廠商作為服務商入駐，需求方基于自身需求與服務商形成商業(yè)合作，平臺抽取一定提成作為算力平臺運營收益。此外這個平臺還可以和數(shù)據(jù)要素平臺形成互補，最大的難度在于平衡各省市、各部分的利益，但是如果能夠理順，效果可能不亞于上世紀90年代的分稅制改革。
第三大困難源于摸著石頭過河，尚缺乏制度性法律規(guī)范，新業(yè)態(tài)在發(fā)展的初期都會面臨粗放式的發(fā)展所導致的結構性矛盾，目前在行的規(guī)定也需要在行業(yè)摸索前行中不斷優(yōu)化，在優(yōu)化過程中所產生的矛盾難以界定權責，甚至企業(yè)通過鉆空子獲取不當利益都會阻礙行業(yè)的健康發(fā)展。
第四大困難是核心技術的欠缺，無論是芯片、存儲還是模型、傳輸，從單一指標的角度我國部分細分領域確實已經走到了全球前列，但是綜合性能與全球大廠還有不小的差距。這些技術的攻關都涉及到基礎學科領域，需要形成產學研一體化，需要加強人才的引進，但這是長效機制，短期如果算力競爭進入白熱化，核心技術可能只能通過彎道超車解決，例如堆疊技術、星閃傳輸、行業(yè)小模型等等。